فصل اول: کلیات تحقیق
1-1. مقدمه 3
1-2. بیان مسأله 4
1-3. اهمیت و ضرورت تحقیق. 6
1-4. اهداف تحقیق. 7
1-4-1. اهداف علمی تحقیق 7
1-4-2. اهداف کاربردی تحقیق 7
1-5. فرضیه ­های تحقیق. 7
1-6. روش تحقیق. 8
1-7. نحوه جمع آوری اطلاعات و داده ها . 8
1- 8. قلمرو تحقیق. 8
1- 9. جامعه آماری و نمونه گیری 9
1- 10. تعریف واژه ها و اصطلاحات تحقیق 9
1- 11. ساختار پایان نامه . 12
1- 12. خلاصه مطالب فصل اول. 12
فصل دوم: چارچوب نظری و پیشینه تحقیق
2-1. مقدمه 14
2-2. بازار مالی 14
2- 2-1. کارکردهای اقتصادی بازار مالی 15
2- 2-1-1. کمک به فرایند تشکیل سرمایه 15
2- 2-1-2. تعیین قیمت دارایی های مالی. 15
2- 2-1-3. ایجاد بازار ثانویه برای معاملات دارایی های مالی. 15
2- 2-1-4. کاهش هزینه مبادلات. 16
2- 2-2. طبقه بندی بازارهای مالی. 16
2- 2-2-1. بازار پول 16
2- 2-2-2. بازار سرمایه 16
2-3. تعریف بورس اوراق بهادار 17
2-4. دارایی. 17
2-4-1. دارایی مالی 18
2-5. اوراق بهادار. 18
2-6. سهام عادی 18
2-7. بازده سهام. 19
2-7-1. مفهوم بازده سهام 19
2-7-2. بازده تحقق یافته در مقابل بازده مورد انتظار. 19
2-8. اجزای بازده. 20
2-8-1. سود دریافتی. 20
2-8-2. سود(زیان) سرمایه. 20
2-9. اندازه شرکت و اثر گذاری آن در عملکرد شرکت 23
2-9-1. لزوم تجزیه و تحلیل اندازه شرکت 24
2-10. شاخص های اندازه 24
2-10-1. میزان دارایی شرکت 24
2-10-2. لگاریتم طبیعی مجموعه دارایی های شرکت. 25
2-10-3. میزان فروش کل شرکت 25
2-10-4. لگاریتم فروش کل 25
2-10-5. تعداد پرسنل شرکت 25
2-10-6. ارزش بازار شرکت. 26
2-11. مفهوم ارزش 26
2-12. انواع ارزش. 26
2-12-1. ارزش اسمی. 26
2-12-2. ارزش دفتری 26
2-12-3. ارزش بازار 27
2-12-4. ارزش انحلال. 28
2-12-5. ارزش با فرض تداوم فعالیت شرکت 28
2-12-6. ارزش ذاتی 28
2-12-7. ارزش منصفانه 28
2-13. نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار سهام (BE/ME). 28
2-14. نقدشوندگی. 29
2-15. معیارهای متداول سنجش نقدشوندگی 32
2-15-1. عرض بازار 32 2-15-2. عمق بازار. 33 2-15-3. انعطاف پذیری بازار 33 2-15-4 . درصد روز های انجام معامله. 33
2-15-5 . میانگین تعداد دفعات انجام معامله های روزانه. 36
2-15-6 . میانگین گردش روزانه سهام شرکت 33
2-15-7 . میانگین حجم ریالی معامله های روزانه سهام 33
2-15-8. معیار آیتکن و فورد 34
2-15-9. معیار آمیهود. 34
2-15-10. اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام. 35
2-16. اجزای اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش. 37
2-16-1. هزینه های فرآیند سفارش. 37
2-16-2. هزینه های نگهداری موجودی 38
2-16-3. هزینه های انتخاب نادرست. 38
2-17. تئوری پرتفوی. 39
2-18. تئوری مالی استاندارد 41
2-18-1. فرضیه بازار کارا. 42
2-18-2 . نظریه بازار کارای سرمایه 42
2-19. قیمت گذاری (ارزشیابی) دارایی های مالی. 42
2-20. مدل بهینه سازی پرتفوی مارکوویتز 43
2-21. مدل های تعادلی 43
2-21-1. نظریه قیمت گذاری آربیتراژ. 44
2-21-2. مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای 46
2-21-2-1. کاربردهای مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای. 48
2-22. پیشینه تحقیق. 49
2-22-1. تحقیقات در خارج از ایران 49
2-22-2. تحقیقات در داخل ایران 52
2-23. خلاصه فصل دوم 56
فصل سوم: روش شناسی تحقیق
3-1. مقدمه 58
3-2. روش تحقیق 58
3-3. فرضیه های تحقیق 58
3-4 . تعریف و تبیین جامعه 58
3-5. جمع آوری داده ها. 59
3-6. مدل تحلیلی تحقیق و شیوه اندازه گیری متغیر های تحقیق 60
3-7. روش تجزیه تحلیل داده ها. 64
3-7-1. تحلیل همبستگی. 64
3-7-1-1. ضریب همبستگی® 65
3-7-1-2. ضریب تعیین (R2). 65
3-7-2. مدل های رگرسیونی 65
3-7-3. آزمون فرضیه ها 67
3-7-3-1. آزمون فروض کلاسیک 67
3-8. روش آزمون فرضیه های تحقیق. 68
3-8-1. آزمون مانایی(استایی) متغیرها. 68
3-8-2. آزمون ریشه واحد. 68
3-8-2-1. آزمون دیکی– فولر تعمیم یافته (ADF). 69
3-9. خلاصه فصل سوم 70

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل و آزمون داده­ ها
4-1. مقدمه 72
4-2. تجزیه تحلیل داده ها. 72
4-2-1. تجزیه تحلیل توصیفی 73
4-2-2. تجزیه تحلیل مقایسه ای. 73
4-2-3. تجزیه تحلیل علی. 73
4-3. آزمون مانایی (ایستایی) متغیرها:. 73
4-3-1. آزمون ریشه واحد(Unit Root) 74
4-3-1-1. آزمون دیکی– فولر تعمیم یافته (ADF). 74
4-4. بررسی فرضیه اصلی اول. 75
4-4-1. فرضیه اصلی اول 75
4-4-1-1. آزمون خود همبستگی 75
4-4-1-2. آزمون ناهمسانی واریانس. 75
4-4-1-3. آزمون فرضیه اصلی اول. 76
4-4-2. فرضیه فرعی اول 77
4-4-2-1. آزمون خود همبستگی 77
4-4-2-2. آزمون ناهمسانی واریانس. 77
4-4-2-3. آزمون فرضیه فرعی اول. 78
4-4-3. فرضیه فرعی دوم 79
4-4-3-1. آزمون خود همبستگی 79
4-4-3-2. آزمون ناهمسانی واریانس. 79
4-4-3-3. آزمون فرضیه فرعی دوم. 80
4-5. بررسی فرضیه دوم 80
4-5-1.آزمون خود همبستگی و ناهمسانی واریانس 80
4-5-2.آزمون فرضیه اصلی دوم. 81
4-6. بررسی فرضیه سوم. 81
4-6-1. آزمون خود همبستگی 81
4-6-2. آزمون ناهمسانی واریانس 82
4-6-3. آزمون فرضیه اصلی سوم 82
4-7 . آزمون مدل چهار عاملی. 83
4-7-1. آزمون خود همبستگی 84
4-7-2. آزمون ناهمسانی واریانس 84
4-7-3. آزمون مدل چهار عاملی. 85
4-8. خلاصه فصل چهارم. 87
فصل پنجم: نتیجه­گیری و پیشنهادها
5-1. مقدمه 89
5-2. نتایج. 89
5-2-1. خلاصه نتایج حاصل از ادبیات موضوعی. 89
5-2-2. نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها. 90
5-2-2-1. نتایج حاصل از آزمون فرضیه اصلی اول. 91
5-2-2-1-1. نتایج حاصل از آزمون فرضیه فرعی اول. 93
5-2-2-1-2. نتایج حاصل از آزمون فرضیه فرعی دوم 94
5-2-2-2. نتایج آزمون فرضیه اصلی دوم. 95
5-2-2-3. نتایج آزمون فرضیه اصلی سوم 96
5-2-2-4. نتیجه حاصل از مدل نهایی پژوهش. 97
5-2-3 . خلاصه مقایسه نتایج این پژوهش با پژوهش های قبلی. 97
5-3. تحلیل و تفسیر نتایج فرضیه های تایید شده 97
5-4. پیشنهادها. 98
5-4-1. پیشنهادهای کاربردی. 99
5-4-2. پیشنهادهایی برای پژوهش های آتی. 99
5-5. محدودیت های پژوهش. 99
5-6. خلاصه فصل پنجم 101


منابع و مآخذ
الف- فهرست منابع فارسی 103
ب- فهرست منابع غیر فارسی 105
ج- منابع اینترنتی. 106
چکیده انگلیسی



جدول 4-1. نتایج آزمون مانایی متغیرها (آزمون دیکی– فولر تعمیم یافته) 74
جدول 4-4. نتایج آزمون فرضیه اصلی اول 76
جدول 4-7. نتایج آزمون فرضیه فرعی اول 78
جدول 4-10. نتایج آزمون فرضیه فرعی دوم. 80
جدول 4-12. نتایج آزمون فرضیه اصلی دوم. 81
جدول 4-15. نتایج آزمون فرضیه اصلی سوم 82
جدول 4-18. نتایج آزمون مدل نهایی. 85

چکیده
تحقیق حاضر تحقیقی علمی و کاربردی در مورد ارتباط میان عوامل اندازه شرکت، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار سهام و نقدشوندگی با مازاد بازده سهام در بورس اوراق بهادار ایران است. با این بیان، در این تحقیق جهت بررسی و آزمون رابطه بین متغیرهای مستقل فوق با مازاد بازده سهام، اطلاعات 5 ساله 72 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سال های 1386 لغایت 1390، مورد بررسی قرار گرفته است. جهت تحلیل آماری از مدل رگرسیون استفاده شده است. نتایج بیانگر آن است که بین عوامل اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار سهام با مازاد بازده سهام رابطه معنادار وجود داشته و بین عوامل مازاد بازده بازار با مازاد بازده سهام و نقدشوندگی با مازاد بازده سهام رابطه معنادار وجود نداشته است.
واژه های کلیدی:
اندازه شرکت، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار سهام، نقدشوندگی، بازده مورد انتظار سهام، مازاد بازده سهام.