مدل۳-۳

مدل۳-۴

=بازده دارایی

=ارزش

= رهگیری مدیریت سرمایه در گردش از سطح رگرسیون

=پاسخ سود به عامل خطر و متغیرهای مستقل و کنترلی

= نسبت دارایی های جاری به کل داراییها.

= نسبت بدهی‌های جاری به کل داراییها.

=لوگ از اندازه شرکت است.

=رشد فروش

=اهرم مالی شرکت ها

=عبارت خطا از مدل رگرسیون

۳-۶-۳ فرضیه سوم

فرضیه سوم بیان می­ کند، بین اندازه ، رشد و اهرم مالی یک شرکت و سود آوری عملکرد شرکت­ها ارتباط معناداری وجود دارد. اگرچه سیاست­های متهورانه سرمایه در گردش ممکن است به سهولت سودها را افزایش دهد، سود کسب و کار تنها وابسته به سیاست های عملیاتی این شرکت نیست. برخی دیگر از عوامل برونزا، از قبیل اندازه شرکت، اهرم مالی، نرخ رشد و تولید ناخالص داخلی در عملکرد سودآور شرکت نقش دارند (اپتو ۲۰۱۲، ۱۲۳؛ فالوپ و آجیبوی ۲۰۰۹، ۵۸؛ نظیر و افزا ۲۰۰۹، ۸۹؛ وینرب و ویسچر ۱۹۹۸، ۱۷۸).

۳-۷- روش های آماری به کار رفته برای آزمون فرضیات تحقیق

تحقیق حاضر درصدد تجزیه و تحلیل تاثیر سیاست‌های مدیریت سرمایه در گردش بر سودآوری شرکت ها ی ایرانی می‌باشد ‌بنابرین‏ از نوع تحقیقات کاربردی با رویکرد پس رویدادی (از طریق اطلاعات گذشته) است که با بهره گرفتن از روش همبستگی انجام می شود. در همبستگی درباره معیار ضریب تعیین بحث می شود که آن را معمولاً با تحلیل رگرسیون به کار می‌برند استفاده از معادله رگرسیون و تعمیم روند گذشته به آینده با این فرض امکان پذیر است که روند گذشته تعمیم پذیر باشد یعنی روند گذشته x وy بتواند ملاک پیش‌بینی آینده باشد یا از چنان ثباتی برخوردار باشد که روند آینده بر اساس آن قابل استخراج باشد، در غیر اینصورت برای تهیه معادله رگرسیون باید از متغیرهای دیگری استفاده نمود یا تنها به یک متغیر اکتفا نمود که در این حالت معادله رگرسیون را معادله رگرسیون مرکب یا چند گانه گویند (مومنی و آذر ۱۳۸۷، ۹۸).

۳-۷-۱ رگرسیون خطی چندگانه

آمار استنیاطی مجموعه ­ای از تکنیک های آماری است که به کمک آن ‌می‌توان روند گذشته را به آِینده تعمیم داد. اساس تکنیک­ها، تعمیم روند گذشته به آِینده، فنون تحلیل رگرسیون ‌می‌باشد. اگر دو یا چند متغیر تاثیری عمده روی متغیری وابسته داشته باشند (و رابطه از نوع خطی باشد) از رگرسیون خطی چند گانه استفاده می­ شود. در رگرسیون خطی چند متغیره معادله زیر معرف رگرسیون جامعه است که فضایی سه بعدی دارد:

فرمول ۳-۱

که در این معادله y متغیر وابسته وx متغیر مستقل، α مقدار ثابت وβ ها ضرایب متغیرهای مستقل و اثر سایر عوامل بر معادله می‌باشند (مومنی و آذر ۱۳۸۷، ۱۳۲).

۳-۷-۲ ضریب تشخیص یا تبیین

شاخصی است که نشان دهنده اعتبار معادله رگرسیون است به عبارت دیگر این شاخص درصد تغییرات متغیر وابسته را توسط متغیرهای مستقل نشان می‌دهد در مدل رگرسیون چندگانه به جای ضریب همبستگی معمولی از ضریب همبستگی چند گانه استفاده می شود. این ضریب نشان می‌دهد که شدت رابطه متغیرهای مستقل به طور کلی با متغیر وابسته به چه میزان است. اگر ضریب همبستگی چندگانه را به توان ۲ برسانیم، ضریب تعیین به دست می ­آید که معرف میزان تغییرپذیری (انحراف) در متغیر وابسته y است که به وسیله معادله رگرسیون توضیح داده می شود.

سومین مقدار ضریب تعیین تعدیل شده می‌باشد که فرمول آن به صورت زیر است:

فرمول ۳-۲

در واقع این عامل باعث می شود که اریبی که در ضریب تعیین r² ناشی از حجم نمونه (n) است برطرف شود.در این تحقیق با توجه به نوع داده ها و روش تجزیه و تحلیل آماری موجود، از روش داده ­های ترکیبی استفاده شده است.

۳-۸- تخمین مدل های رگرسیون با داده های پانل

برای برآورد الگوی رگرسیون خطی دو متغیره و چند متغیره معمولاً از روش کمترین مجذورات معمولی که به اختصار با OLS^[32] نشان داده می شود استفاده می‌گردد. این روش دارای ویژگی های مطلوب آماری مانند تورش بودن، بهترین برآورد کننده خطی بدون تورش را دارا می‌باشد. اما برای رفع مشکلاتی همچون خود همبستگی جملات پسماند و ناهمسانی واریانس از روش کمترین مجذورات تعمیم گرفته یعنی^[۳۳]GLS استفاده می شود.

از ویژگی های مهم روش GLS رفع مشکلاتی همچون خود همبستگی و ناهمسانی واریانس ‌می‌باشد. به همین دلیل در این تحقیق در صورت لزوم از این روش استفاده می­ شود. در روش GLS متغیرهای الگوی مدل رگرسیون موزون می‌شوند و به همین علت روش مذکور را روش کمترین مجذورات موزون^[۳۴]WLS می­نامند (شیرین بخش و خوانساری ۱۳۸۴، ۱۸۷).

۳-۹- آزمون های مربوط به داده های پانلی

وقتی که از داده ­های پانلی استفاده می­ شود، باید آزمون­های مختلفی برای تشخیص روش تخمین مناسب انجام داد. ارجح­ترین آن ها آزمون چاو، آزمون بروش -پاگان و آزمون هاسمن می‌باشد.

۳-۹-۱ آزمون چاو

چاو (۱۹۶۰)، آزمونی را معرفی کرد که برای انتخاب بین روش حداقل مربعات معمولی مدل داده ­های ادغام شده(تلفیقی) و مدل آثار ثابت مورد استفاده قرار ‌می‌گیرد. مفروضات این مدل عبارتند از(بالتاگی^[۳۵] ۲۰۰۵، ۶۵):

μ ضریب متغیر مجازی در مدل آثار ثابت است. در این آزمون، فرضیه صفر بیانگر یکسان بودن ضرایب و عرض از مبدأ در شرکت­های مورد بررسی بوده و از این رو رد فرضیه صفر مبین استفاده از روش داده ­های پانلی به روش اثر ثابت برای این گروه از شرکت­ها و عدم رد فرضیه صفر بیانگر استفاده از روش حداقل مربعات معمولی ادغام شده می‌باشد.

۳-۹-۲ آزمون بروش -پاگان

بروش و پاگان در سال ۱۹۸۰ از ظریب لاگرانژ برای آزمون مدل داده ­های ادغام شده در مقابل (LM)آثار تصادفی دو طرفه استفاده نمود، با بهره گرفتن از روش تخمین حداکثر درست نمایی به دست می‌آید. فرضیات این آزمون به صورت زیر است: (بالتاگی ۲۰۰۵، ۵۸).

که در این فرضیات، نشان دهنده واریانس اثر مقطعی مدل برآورد شده از طریق اثر تصادفی است. در این آزمون فرضیه صفر به معنی بهتر بودن استفاده از مدل داده ­های ادغام شده و رد فرضیه صفر به معنی لزوم استفاده از روش داده ­های پانلی به روش اثرات تصادفی برای این گروه از شرکت­ها ‌می‌باشد.

۳-۹-۳ آزمون هاسمن