فصل اول کلیات تحقیق..2
1-1- مقدمه3
1-2- بیان مساله…3
1-3 -ضرورت انجام تحقیق…4
1-4- اهداف تحقیق.5
1-5 قلمرو تحقیق…6
1- 6 -تعریف عملیاتی متغییرها :….6
1-7- ساختار تحقیق….6
فصل دوم ادبیات و پیشینه تحقیق..8
2-1- مقدمه …9
2-2 – هیئت مدیره 9
2-3- ریسک..10
2-4- کارآمدی هیئت‌مدیره و ریسک کوتاه مدت….22
2-5 – متغیرهای حسابداری و ریسک کوتاه مدت سهام..25
2-6 – متغیرهای بازار و ریسک کوتاه مدت سهام28
2-7- پیشینه تحقیقات خارجی و داخلی31
فصل سوم روش تحقیق.40
3-1- مقدمه ..41
3-2 -روش تحقیق..41
3-3- فرضیه‌های تحقیق.43
3-4 – متغیرهای تحقیق.43
3-5 – مدل تحقیق46
3-6 – روش تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیات.46
3-7 -خلاصه فصل..51
فصل چهارم : تجزیه وتحلیل یافته ها52
4-1- مقدمه… 53
4-2- نتایج آمار توصیفی..54
4-3 -آزمون همبستگی :55
4-4- آزمون فرضیات تحقیق.57
4-5- خلاصه فصل..74
فصل پنجم نتیجه‌گیری و پیشنهادهای پژوهش……75
5 -1 -مقدمه……76
5-2- مروری بر اهداف، مسأله و روش تحقیق..92
5-3-نتایج تحقیق …77
5-4- بحث و نتیجه گیری…80
5-5 – پیشنهادات….81
5-6- خلاصه فصل.82
منابع فارسی83
منابع انگلیسی…86
ضمائم وپیوست ها87














فهرست جداول
عنوان صفحه
جدول 2-1- خلاصه و جمع بندی یعضی از تحقیقات انجام شده…36
جدول 4-1-آزمون های آماری…54
جدول 4-2-آمار توصیفی متغیر وابسته و متغیرهای مستقل. …..55
جدول 4-4 – نتایج آزمون آماره F برای آزمون فرضیه اول.58
جدول 4-5 – نتایج آزمون هاسمن برای آزمون فرضیه اول.58
جدول 4-6 – بررسی مدل ترکیبی فرضیه اول. .59
جدول 4-7 – نتایج آزمون آماره F برای آزمون فرضیه دوم.60
جدول 4-8 – نتایج آزمون هاسمن برای آزمون فرضیه دوم..60
جدول 4-9 – بررسی مدل ترکیبی فرضیه دوم.. …61
جدول 4- 10- نتایج آزمون آماره F برای آزمون فرضیه سوم62
جدول 4-11 -نتایج آزمون هاسمن برای آزمون فرضیه سوم62
جدول 4-12 – بررسی مدل ترکیبی فرضیه سوم63
جدول 4-13 -نتایج آزمون آماره F برای آزمون فرضیه چهارم… …64
جدول 4-14- نتایج آزمون هاسمن برای آزمون فرضیه چهارم ..64
جدول 4-15- بررسی مدل ترکیبی فرضیه چهارم64
جدول 4-16-نتایج آزمون آماره F برای آزمون فرضیه پنجم……65
جدول 4-17- نتایج آزمون هاسمن برای آزمون فرضیه پنجم . 66
جدول 4-18- بررسی مدل ترکیبی فرضیه پنجم.66
جدول 4-19 -نتایج آزمون آماره F برای آزمون فرضیه ششم 67
جدول 4-20 -نتایج آزمون هاسمن برای آزمون فرضیه ششم. .67
جدول 4-21- بررسی مدل ترکیبی فرضیه ششم .68
جدول 4-22 -نتایج آزمون آماره F برای آزمون فرضیه هفتم.69
جدول 4-23 -نتایج آزمون هاسمن برای آزمون فرضیه هفتم 69
جدول 4-24- بررسی مدل ترکیبی فرضیه هفتم. .70
جدول 4-25 – نتایج آزمون آماره F برای آزمون فرضیه هشتم .71
جدول 4-26 -نتایج آزمون هاسمن برای آزمون فرضیه هشتم 71
جدول 4-27- بررسی مدل ترکیبی فرضیه هشتم.72
جدول 4-28 – نتایج آزمون آماره F برای آزمون فرضیه نهم 73
جدول 4-29 -نتایج آزمون هاسمن برای آزمون فرضیه نهم .73
جدول 4-30- بررسی مدل ترکیبی فرضیه نهم 74






چکیده:

هدف اصلی از مطالعه حاضر بررسی رابطه بین کارآیی هیئت مدیره و ریسک کوتاه مدت سهام در میان 74 از شرکتهای پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران در طی دوره 1388 – 1392 می باشد در این تحقیق از تحلیل توصیفی و رگرسیونی ترکیبی، همبستگی داده ها استفاده شده است ، برای تحلیل داده ها در تحلیل توصیفی از نرم افزار E-views استفاده شده است. نتیجه تحقیق حاکی که بین اندازه هیئت مدیره و سهامداری مدیران و ریسک کوتاه ‌مدت سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معکوس و معنی داری وجود دارد. ولی ، بین تعداد مدیران مستقل و ریسک کوتاه ‌مدت سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه مثبت و معنی داری وجود دارد. همچنین کل متغیرهای حسابداری ( بازده دارایی ها ، اهرم مالی و نسبت سود قبل از بهره و مالیات ) با ریسک کوتاه مدت دارای رابطه معکوس ومعناداری وجود دارد . علاوه براین ، از میان متغیرهای بازار فقط بین نسبت ارزش بازار و ریسک کوتاه ‌مدت سهام رابطه مثبت و معنی داری وجود دارد. ولی نسبت کیو – توبین با ریسک کوتاه مدت دارای رابطه منفی و معناداری است و لی نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار هیچ رابطه با ریسک کوتاه مدت وجود ندارد.

واژه های کلیدی : کارآیی هیئت مدیره ، متغیرهای حسابداری ، متغیرهای بازار ، ریسک کوتاه ‌مدت سهام



























فصل اول

کلیات تحقیق
































1-1 مقدمه

در این فصل به ارائه بیان مسئله شامل تبیین موضوع، وسعت، ابعاد و نیازهای مرتبط با مسئله پژوهش پرداخته می‌شود، ‌همچنین در ادامه این فصل اهمیت موضوع انتخاب شده، اهداف پژوهش در قالب هدف‌های علمی و کاربردی بیان می‌گردد. این پایان نامه به بررسی رابطه بین خالص هزینه های مالی و ارزیابی حقوق صاحبان سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می پردازد.
1-2 بیان مسئله

در ارتباط با ریسک کوتاه مدت مدیریتی یا به عبارتی نزدیک‌ بینی ، نگرانی‌های فزاینده‌ای وجود دارد، چرا که یکی از فاکتورهای اصلی‌ای در نظر گرفته می‌شود که به بحران ‌های اقتصادی و مالی اخیر و عدم موفقیت در برخی شرکت‌های سهامی طی دهه‌ی اخیر منجر شده است. به گفته‌ی دالاس [1](2012) «ریسک کوتاه مدت» شامل بر نتایج کوتاه‌مدت ، حال چه سود فصلی یا بازده پورتفولیوی کوتاه‌مدت تمرکز بیش از حد دارد. این روش از ایجاد ارزش طولانی‌مدت و ارزش بنیادین شرکت‌ها امتناع می‌ورزد. این نوع رفتار منجر به کاهش هزینه‌های اختیاری، سرمایه‌گذاری کم‌تر از حد در دارایی‌های طولانی‌مدت یا ریسک‌پذیری برای به حداکثر رساندن درآمد کوتاه مدت شود. این گفته با گزارش موسسه‌ی اصول اخلاقی شرکت‌های سهامی CFA همسوست. بنابر این گزارش تمرکز بیش از حد راهبران برخی شرکت‌ها بر سود کوتاه‌مدت توجه ناکافی به راهکار بلندمدت موجب تخریب ارزش می شود. بررسی اخیر کای از بازارهای سهام بریتانیا و تصمیم‌گیری بلندمدت نشان می‌دهد که گرایش به کوتاه‌مدت در بازارهای سهام بریتانیا به یک مشکل تبدیل شده است (کای [2]،2012(.
گرچه در مطالعات گفته می‌شود که برخی عوامل کلی (مانند استفاده‌ی رایج از روش‌های تخفیف برای پروژه‌های سرمایه‌گذاری) و عوامل بازار (از جمله این که سرمایه‌گذار بر سود کوتاه‌مدت و توازن مجدد پورتفولیوها متمرکز می‌شوند) وجود دارد که گرایش مدیران به کوتاه‌مدت را تشدید می‌کند( دالاس ، 2012 ، بروچت و همکاران [3]، 2012)، اما این امر نیز پذیرفته شده است که مشکلات عدم‌تقارن اطلاعات (هم انتخاب معکوس و هم آشفتگی اخلاقی) نیز انگیزه‌ هایی برای ریسک‌پذیری کوتاه‌‌ مدت یا بلندمدت ایجاد می‌کند. مدیران ممکن است پروژه‌هایی را انتخاب کنند که در کوتاه‌مدت سود خوبی داشته باشند، و نه پروژه‌هایی را که در بلند‌مدت حقوق و مزایای آن‌ها را افزایش می‌دهد. به علاوه آن‌ها برای جلوگیری از تهدید تصاحب و ارتقا ارزش شرکت، به سهامداران جاری یا افراد خارج از شرکت در مورد کیفیت اطلاع رسانی نمی‌کنند. افزایش سطح تجهیز مدیریت در بازار نیروی کار و جابجایی مدیرعامل در سال‌های اخیر می‌تواند مشکل را برجسته‌تر کند. ورای مدل‌های تئوریک شواهد پیمایشی و داده‌های تجربی نیز وجود دارد که نشان می‌دهد مدیران سود کوتاه‌مدت را به جریان‌های طولانی‌مدت ترجیح می‌دهند ( گراهام و همکاران [4]، 2005 . ستاین [5]، 1989 ، بوگراگ ولیبی [6]، 2005(.
بخش‌های قانونگذاری، سهامداران و کاربران، حرفه‌ای‌ها، محققان قانونی و دانشکده‌های حسابداری و مالی معتقدند که هیئت‌مدیره‌های کارآمد می‌توانند بر مدیریت نظارت داشته باشند، آن‌ها را مسوول نگه‌دارند و یک دیدگاه بلندمدت را در آن‌ها تثبیت کنند. پیش‌تر در ادبیات موضوعِ کارگزاری نقش بالقوه‌ی هیئت‌مدیره های کارآمد در نظارت مدیران و کاهش هزینه‌های کارگزاری ناشی از جدایی کنترل و مدیریت در شرکت‌های نوین شناسایی شده است. یک هیئت‌مدیره‌ی کارآمد باید ریسک