عنوان                                    صفحه

 

فصل اول: مقدمه و کلیات طرح تحقیق

 

1-1-           مقدمه 2

 

1-2-               بیان مسئله 3

 

1-3-                                  ضرورت و اهمیت پژوهش 4

 

1-4-                   اهداف پژوهش 5

 

1-5-                        کاربردهای پژوهش 6

 

1-6-                        سوال های پژوهش 6

 

1-7-                          فرضیه های پژوهش 7

 

1-8-                                             جنبه جدید بودن و نوآوری پژوهش 8

 

1-9-                                                          تعریف مفهومی و عملیاتی متغیرهای پژوهش   8

 

1-10-                   ساختار پژوهش 10

 

فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه تحقیق

 

2-1-. مقدمه 13

 

2-2-                                             بخش نخست: مبانی نظری پژوهش 14

 

2-2-1- سود نقدی سهام 14

 

2-2-2- مفهوم سود و کاربردهای آن 16

 

2-2-3- سود حسابداری و نحوه ی محاسبه آن 17

 

2-2-4- سود اقتصادی و نحوه محاسبه آن 18

 

2-2-5- مقایسه ی سود اقتصادی و سود حسابداری 20

 

2-2-6- مفهوم سود تقسیمی 22

 

2-2-7- تئوری‌های تقسیم سود 24

 

2-2-7-1-                  تئوری تقسیم سود باقیمانده 25

 

2-2-7-2-        تئوری علامت‌دهی 26

 

2-2-7-3-     تئوری نمایندگی 28

 

2-2-7-4-              فرضیه هزینه نمایندگی 29

 

2-2-7-5-                        فرضیه حداقل هزینه تقسیم سود 30

 

2-2-7-6-             فرضیه پاداش مدیریت 30

 

2-2-7-7-                      فرضیه‌های پیامدی و جانشینی 31

 

2-2-7-8-. تئوری بلوغ 32

 

2-2-7-9-   تئوری پذیرایی 33

 

2-2-8- عدم اطمینان جریان‌های نقدی و سیاست تقسیم سود 33

 

2-2-9- نسبت سود انباشته به جمع حقوق صاحبان سهام و سیاست تقسیم سود   36

 

2-2-10-                                               فرصت‌های سرمایه‌گذاری و سیاست تقسیم سود   38

 

2-2-11-                سودآوری و تقسیم سود 41

 

2-2-12-                            مدل های پیش بینی سود هر سهم 42

 

2-2-12-1-                         روش پیش‏بینی هموارسازی نمائی 42

 

2-2-12-2-                                پیش‏بینی با بهره گرفتن از روش تحلیل روند   43

 

2-2-12-3-                                      پیش‏بینی با بهره گرفتن از روش باکس – جنکینز   44

 

2-2-12-4-                                      پیش‏بینی سود سهام با رویکرد شبکه عصبی   44

 

2-2-12-5-                  رویکرد ترکیبی در پیش‏بینی 45

 

2-2-12-6-                                                                                       ترکیب روش‏های پیش‏بینی فردی با بهره گرفتن از رویکرد شبکه‏های عصبی مصنوعی 46

 

2-2-12-7-                                                                         ترکیب مدل‏های پیش‏بینی فردی با بهره گرفتن از روش رگرسیون چندمتغیره   46

 

2-2-12-8-                        ترکیب روش‏های هموارسازی و ARIMA با یکدیگر   47

 

2-2-12-9-                                نتایج تحلیلی پژوهش و مقایسه کارایی نتایج مدل‏های ترکیبی با روش‏های فردی پیش‏بینی 48

 

2-2-13-                                     بازده سهام و عوامل موثر بر آن 49

 

2-2-14-          اهمیت بازده سهام 51

 

2-2-15-                                 الگوهای ارزش گذاری سهام 51

 

2-2-16-                        معیارهای حداکثر شدن ثروت 54

 

2-2-17-          سود و بازده سهام 55

 

2-3-                          بخش دوم- پیشینه تحقیق 58

 

2-3-1-    پیشینه تحقیقات داخلی 58

 

2-3-2-    پیشینه تحقیقات خارجی 64

 

فصل سوم: روش شناسی تحقیق

 

3-1-. مقدمه 68

 

3-2-                       روش شناسی پژوهش 68

 

3-3-                                                    فرضیه های پژوهش و مدل های مربوطه 69

 

3-4-                                                    متغیرهای پژوهش و نحوه محاسبه آن ها   70

 

3-5-               فرآیند پژوهش 72

 

3-6-                                          روش و ابزار گرد آوری اطلاعات 72

 

3-7-                                                جامعه، نمونه آماری و روش نمونه گیری   73

 

3-8-               قلمرو تحقیق 74

 

3-9-                       ماهیت و منابع داده ها 74

 

3-10-                                                  روش‌ها و ابزار تجزیه و تحلیل اطلاعات   75

 

فصل چهارم: تجزیه و  تحلیل داده ها

 

4-1-. مقدمه 77

 

4-2-               آمار توصیفی 78

 

4-3-               آمار استنباطی 79

 

4-3-1- آزمون بررسی نرمال بودن داده ها 79

 

4-3-2- فرضیه اول: بین بازده سهام و اجزای رشد سود ارتباط معناداری وجود دارد.   79

 

4-3-3- آزمون فرضیه دوم: مدل تفکیک رشد سود مبتنی بر سود باقی مانده دارای قدرت توضیح دهندگی بیشتری از مدل پایه ای سود و بازده سهام است.   82

 

4-3-4- آزمون فرضیه سوم: بین بازده آتی سهام و اجزای رشد سود ارتباط معناداری وجود دارد.   84

 

فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات

 

5-1-. مقدمه 90

 

5-2- خلاصه پژوهش 90

 

5-3-           نتیجه گیری 91

 

5-3-1- نتیجه گیری از فرضیه اول 91

 

5-3-2- نتیجه گیری از فرضیه دوم 93

 

5-3-3- نتیجه گیری از فرضیه سوم 95

 

5-4-                   جمع بندی تحلیلی 97

 

5-5-                       محدودیت‌های پژوهش 98

 

5-6-                                               پیشنهادات برای استفاده از نتایج پژوهش   98

 

5-7-                           توصیه برای تحقیقات آتی 99

 

منابع و مآخذ 100

 

پیوست ها  و ضمائم 106

 

چکیده انگلیسی 112

 

1-1-مقدمه

 

ارتباط بین بازده بازار سهام و سود حسابداری و این موضوع که چگونه و چه وقت بازار سرمایه به اطلاعات مربوط به سود، واکنش نشان می دهند، به منظور مطالعه کارایی بازار سرمایه و همچنین ارزیابی سودمندی اطلاعات موجود درصورتهای مالی اساسی، از اهمیت خاصی برخوردار است. سرمایه گذاران، اعتبار دهندگان و سایر استفاده کنندگان صورتهای مالی برای ارزیابی توان سود آوری، خالص جریانات ورودی وجه نقد و پیش بینی سودهای آتی از اطلاعات منعکس در سود حسابداری استفاده می کنند. سودمندی اطلاعات منعکس در سود حسابداری، زمانی تأیید می شود که سود حسابداری بتواند سرمایه گذاران و اعتبار دهندگان را در پیش بینی جریانات نقدی، از نظر مبلغ، زمان دستیابی و میزان عدم اطمینان

 

کمک نماید .بازده اوراق بهادار، انگیزه اصلی سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار است و ارزیابی و پیش بینی بازده بازار می تواند کمک مؤثری در اخذ تصمیمات منطقی سرمایه گذاران به حساب آید و نتیجه این امر نیز تخصیص بهینه منابع محدود جامعه است. تا کنون مدل های متعددی جهت سنجش کیفیت سود های گزارش شده از سوی شرکت مورد ارزیابی قرار گرفته اند که در این میان مدل سود باقیمانده و اجزای آن از حیطه این تحقیقات به دور مانده اند. از این رو در این پژوهش قصد داریم تا به بررسی میزان کارایی مدل رشد سود باقیمانده و اجزای آن در تبیین رابطه بین بازده سهام و رشد سود در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بپردازیم.

 

در این فصل به بررسی کلیات تحقیق پرداخته می شود. ابتدا مساله اصلی تحقیق بیان می گردد، سپس اهمیت و ضرورت تحقیق مورد بررسی قرار می گیرد، در ادامه به اهداف اساسی تحقیق، سوالات و فرضیه‌های تحقیق، جنبه جدید بودن و نوآوری تحقیق و تعریف واژه ها و اصطلاحات تخصصی تحقیق پرداخته شده و در انتها نیز ساختار تحقیق آورده شده است.

 

1-2-بیان مسئله

 

مفهوم اقتصادی سود همواره مورد توجه اقتصاددانان بوده است(کوین و وی[1]، 2008) و تغییرات در سود و قیمت سهام عناصری تأثیرگذار در ارزیابی وضعیت شرکتها و مدیران و به تبع آن بر تصمیمات سرمایه گذاران بالفعل و بالقوه می باشند(سوداکار و موهنرام[2]، 2012). زیرا هدف از اندازه گیری سود عبارتست از تعیین این که وضعیت یک واحد تجاری در نتیجه عملیاتی که طی یک دوره معین انجام داده به چه میزان بهبود یافته است (بلکویی، 1381) و اندازه گیری سود به شکل ادواری برای واحدهای تجاری شاید هدف نخست فرآیند حسابداری به شمار آید(کیم و یاکسوان[3]، 2010).

 

بازدهی سهام از موارد بسیار مهم در تصمیم گیری سهامداران می باشد (ایزدی نیا، 1386). بنابراین سود و بازدهی سهام از جمله اطلاعات با اهمیت در تصمیمات اقتصادی بشمار می روند. مطالعات و پژوهش­های انجام شده درباره­ سود و بازده یکی از پرحجم­ترین و بیشترین تلاش­های پژوهشی را تشکیل می­دهد. سود به عنوان راهنمای پرداخت سود تقسیمی، ابزار سنجش اثربخشی مدیریت، و وسیله پیش ­بینی و ارزیابی تصمیم گیری­ها، همواره مورد استفاده­ سرمایه ­گذاران، مدیران و تحلیل­گران مالی بوده است(ریچاردسون[4]، 2003). بر همین اساس، محققان بسیاری سعی کردند عوامل موثر بر سودآوری و بازدهی شرکت­ ها را شناسایی کنند. به همین دلیل مشکل اصلی در امر محاسبه و پیش بینی روند ارزش سهام، بستگی به پیش بینی مجموعه سودهای قابل پرداخت آتی دارد. بنابراین مسئله تجزیه و تحلیل سود در سرمایه گذاری از اولویت خاصی برخوردار است(فاما و فرنچ[5]، 2004).

 

در بازار سرمایه ی ایران نیز  که در سال های اخیر از رونق خاصی برخوردار شده است، آزمون روش حسابداری مازاد خالص یعنی فاصله گرفتن از حسابداری تعهدی با تفکر جدید در طبقه بندی اقلام صورت سود و زیان که میتواند راهگشای سهامداران و سرمایه گذاران، تدوین کنندگان استانداردها و سایر استفاده کنندگان قرار گیرد، مورد توجه قرار نگرفته است. از طرف دیگر، مدل ارزیابی سود باقیمانده اولسون (1995) که به میزان فزایندها به عنوان یک رویه ی عملی در متون تجزیه و تحلیل