برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود
(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)
تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :
(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فهرست مطالب
شماره
عنوان
صفحه
 
چکیده
1
 
فصل اول :
1-1
مقدمه
3
1- 2
بیان موضوع تحقیق
5
1-3
بیان مساله تحقیق
6
1-4
ضرورت تحقیق
8
1-5
اهداف تحقیق
9
1-6
هدف و علت انتخاب موضوع
10
1-7
سوالات تحقیق
12
1-8
فرضیه های تحقیق
12
1-9
تعریف عملیاتی واژه ها
13
1- 10
روش کلی تحقیق
15
1-11
ابزار گردآوری داده ها
16
1-12
قلمرو تحقیق
16
 
 
ژ
فصل دوم :
2-1
مقدمه
20
2-2
سیاست تقسیم سود
20
2-3
سود و رابطه آن با سیاست های تقسیم سود
22
2-4
عوامل موثر بر خط مشی تقسیم سود در شرکت ها
24
2-5
روش های تقسیم سود
25
2-6
محدودیت ها و عوامل کنترل کننده موثر بر سیاست تقسیم سود
26
2-7
معمای سود سهام
27
2-8
تئوری های حاکم بر تقسیم سود
28
2-9
نظریه سلسله مراتب اهرمی
28
2-10
تئوری هزینه نمایندگی و سیاست تقسیم سود
29
2-11
تحقیقات داخلی
31
2-12
تحقیقات خارجی
55
 
فصل سوم :
 
3-1
مقدمه
63
3-2
روش کلّی تحقیق
64
3-3
آمار توصیفی مورد استفاده
65
3-4
آمار استنباطی مورد استفاده
65
3-5
جامعه آماری تحقیق
66
3-6
حجم نمونه و کفایت آن
67
 
س
 
3-7
روش نمونه گیری تحقیق
69
3-8
روش گردآوری داده ها
70
3-9
ابزار پژوهش
72
3-10
روش های تجزیه و تحلیل داده ها
72
3-11
روش ها و ابزار – آماری
72
3-12
آمار توصیفی
73
3-13
آمار استنباطی
73
3-14
آزمون های فروض کلاسیک رگرسیون
74
3-14-1
آزمون نرمالیتی توزیع داده ها
74
3-14-2
آزمون استقلال خطی متغیرها
74
3-14-3
آزمون استقلال خطی متغیرها (عدم وجودِ خود همبستگی میان متغیرهای مستقل)
75
3-14-4
آزمون نرمالیتی توزیع باقی مانده ها
75
3-14-5
آزمون ضریب تعیین
76
3-15
مدل پژوهش
77
3-16
نحوه اندازه گیری متغیرها
78
3-17
 رابطه بین متغیرها
79
3-18
 آزمون های مورد استفاده در تحقیق
79
3-19
 روش های رایانه ای
80
 
فصل چهارم :
 
4-1)
مقدمه
82
 
ش
 
4-2
توصیف نمونه های تحقیق
83
4-3
یافته های مربوط به تحقیق
83
4-4
ارزیابی فروض کلاسیک رگرسیون
86
4-4-1
آزمون نرمالیتی توزیع جملات خطا(باقیمانده ها)
88
4-4-2
آزمون همبستگی سریالی (خود همبستگی) –  کوواریانس
94
4-4-3
آزمون ناهمسانی واریانس جملات خطا (باقیمانده) – ثبات واریانس
97
4-4-4
ضریب تعیین
98
4-4-5
استقلال خطی متغیرها
99
4-4-6
میانگین صفرِ جملات خطا 
101
4-5
آزمون ثبات ضرایب مدل رگرسیون
101
4-6
مدل ریاضی و رگرسیونی تحقیق
102
4-6-1
برآورد مدل رگرسیونی و مدل ریاضی
103
4-6-2
تحلیلِ مدلِ رگرسیون بر اساس پارامترها و علامت متغیرها در معادله
105
4-6-3
تحلیل واریانس و معناداری کل معادله رگرسیون
106
4-7
آزمون صحت فرم تابعی تحقیق
108
4-8
آزمون شناسایی همخطی و کاهش احتمال وجود همخطی بین متغیرها
109
4-9
جمع بندی
112
 
فصل پنجم :
 
5-1
مقدمه
118
5-2
خلاصه یافته های تحقیق
118
 
ص
 
5-3
ارزیابی فرضیه های تحقیق
124
5-3-1
تحلیل فرضیه فرعیِ اول تحقیق
125
5-3-2
تحلیل فرضیه فرعیِ دوم تحقیق
126
5-3-3
تحلیل فرضیه فرعیِ سوم تحقیق
127
5-3-4
تحلیل فرضیه اصلی تحقیق
128
5-4
تفسیر نتایج
130
5-5
پیشنهاداتی برای تحقیقات آتی
132
5-6
محدودیت های موجود درفرایند تحقیق
133
 
جداول تحقیق
شماره جدول
عنوان
صفحه
2- 1
عوامل موثر بر خط مشی تقسیم سود در شرکت ها
24
2-2
محدودیت های حاکم بر سیاست تقسیم سود
25
4-1
صنایع مختلفِ نمونه های تحقیق
83
4-2
طبقه بندی متغیرهای تحقیق
84
4-3
طبقه بندی متغیر نوسان پذیری قیمت سهم
85
4-4
متغیر نوسان پذیری قیمت سهم
86
4-5
آزمون نرمالیتیِ توزیع متغیرها
89
4-6
کوواریانس بین متغیرهای توضیحی
96
4- 7
 آزمون ثبات واریانس(آزمون وایت)
98
 
ض
 
4-8
آزمون استقلال خطی متغیرهای توضیحی تحقیق
99
4-9
تحلیل و روابط رگرسیون تحقیق
104
4- 10
تحلیل معناداری مدل رگرسیون (واریانس)
108
4- 11
آزمون شناسایی همخطی بین متغیرهای توضیحی
110
5- 1
مدل رگرسیونی پژوهش به همراه پارامترها
123
 
پیوست و نمودارهای تحقیق :
شماره
عنوان
صفحه
1- 1
نمای گرافیکی روابط بین متغیرهای تحقیق
8
 
3-1
چارچوب مفهومی مدل تحقیق
79
 
4-1
میانگین متغیر نوسان پذیری قیمت سهم در بازه زمانی 5 ساله تحقیق
85
 
4-2
نمودار نرمالیتی نوسانات قیمت سهام
90
 
4-3
نمودار نرمالیتی سود تقسیمی
91
 
4-4
نمودار نرمالیتی سود قبل از کسر مالیات و بهره به مجموع دارائیها
92
 
4- 5
نمودار نرمالیتی مجموع بدهیها به مجموع دارائیها
93
 
4-6
نمودار نرمالیتی انداز شرکت
94
 
4-7
نمودار گرافیکی ارتباط متغیرهای تحقیق
105
 
 
پیوست های پژوهش
135
 
 
فهرست منابع مورد استفاده در پژوهش
140
 
 
چکیده (لاتین)
144
 
 
ط
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
چکیده :
 
 
هدف از انجام این پژوهش ارزیابی تاثیر سیاست تقسیم سود بر نوسانات قیمت سهام در بین شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. داده های مربوط به تحقیق حاضر از محل صورتهای مالی سالانه مربوط به 67 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بین سال های 1388 الی 1392 گردآوری و مورد استفاده قرار گرفته است. نوع داده های تحقیق در قالب داده های پانل دیتا مورد استفاده قرار گرفته است. متغیرهای تحقیق در قالب متغیرهای مستقل و متغیر وابسته طبقه بندی شده اند و به لحاظ هدف، کاربردی، به لحاظ روش استنتاج، توصیفی-استقرایی-همبستگی و به لحاظ طرح کلی تحقیق، گذشته نگر(پس رویدادی) می باشد. برای تکمیل فرایند پاسخ گویی به سوالات مطرح در تحقیق، از ضریب همبستگی پیرسون برای ارزیابی رابطه بین متغیرها استفاده و همچنین از رگرسیون خطی مرکب جهت ارزیابی تاثیر تاثیر سیاست تقسیم سود بر نوسانات قیمت سهام در بین شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران استفاده شده است. بر اساس نتایج حاصل از تحیقق ، سیاست تقسیم سود دارای تاثیری معنادار بر نوسان پذیری قیمت سهم بوده است. براساس یافته های تحقیق، میزان ضریب تعیین تعدیل شده در حد 97/43% بوده است به این معنا که از مجموع تغییراتِ متغیر وابسته ، میزان 97/43% آن تغییرات توسط متغیرهای مستقل توضیح داده می شود. متغیرهای گردآوری و استفاده شده در این تحقیق بواسطه مدل های مالی مورد ارزیابی و تحلیل قرار گرفته اند. نوسان پذیری قیمت سهام به عنوان متغیر وابسته و سیاست

 

 
 
فصل اول:کلیات تحقیق
1-1 مقدمه  2
1-2 بیان مساله. 4
1-3 ضرورت و اهمیت تحقیق 6
1-4 اهداف تحقیق 7
1-5 سوالات تحقیق 7
1-6 فرضیات تحقیق 7
1-7 روش کلی تحقیق 8
1-8 قلمرو تحقیق 8
1-8-1 قلمرو موضوعی تحقیق 8
1-8-2 قلمرو تحقیق از لحاظ زمانی 8
1-8-3 قلمرو مکانی تحقیق 9
1-9 تعریف عملیاتی واژه‌ها 9
1-10ساختار تحقیق 9
فصل دوم: ادبیات و پیشینه تحقیق
2-1 مقدمه  12
2-2 نوسان‌پذیری سود. 13
2-2-1 مفهوم سود و تعاریف. 13
2-2-2 حساب سود واقعی یا صوری 15
2-2-3 تعریف پیش‌بینی 17
2-2-3-1 تعریف مسأله پیش‌بینی 17
2-2-4 ویژگی‌های کیفی سود. 19
2-2-4-1 پایداری سود. 19
2-2-4-2 قابلیت پیش‌بینی 20
2–2–4–3 مربوط بودن سود به ارزش سهام : 20
2-2-4-4 به موقع بودن سود. 21
2-2-4-5 محافظه کارانه بودن سود. 21
2-2-5 سود مستمر و غیرمستمر/عملیاتی و غیرعملیاتی 22
2-2-6 اهمیت سود سهام پیش‌بینی شده 23
2-3 نوسانات سود. 24
2-3-1 محتوای اطلاعاتی و نوسانات سود. 25
2-3-2 نوسان‌پذیری سود و قابلیت پیش‌بینی سود. 25
2-4 سهم بازار. 27
2-4-1 مبانی نظری سهم بازار. 29
2–4–1–1 شیوه‌های محاسبه سهم بازار(تمرکز) 32
2-5 فشردگی سرمایه. 33
2-5-1 هزینه استهلاک دارایی 35
2-5-1-1 ماهیت استهلاک. 36
2-5-2 فروش. 37
2-6 پژوهش‌های پیشین 37
2-6-1 پژوهش‌های داخلی 37
2-6-2 پژوهش‌های خارجی 43
فصل سوم: روش اجرای تحقیق
3-1 مقدمه  55
3-2 روش کلی تحقیق 55
3-3 جامعه آماری 56
3-4 نمونه آماری 57
3-4-1 حجم نمونه و کفایت آن. 57
3-4-2 روش نمونه‌گیری و دلیل انتخاب. 58
3-5 روش گردآوری داده‌ها 58
3-6 ابزار گردآوری داده‌ها 58
3-7 روش‌ها و ابزار تجزیه و تحلیل داده‏ها 59
3-7-1 روش‌های آماری 59
3-7-2 مدل تحقیق 60
3-7-2-1 مدل ریاضی تحقیق 60
3-7-2-2 تعریف متغیرها 60
3-7-2-3 نحوه اندازه‌گیری متغیرها: 61
3-7-2-4 دسته بندی متغیر ها 62
3-7-2-5 رابطه بین متغیر ها 62
3-7-2-6 اندازه گیری رابطه. 62
3-7-3 نرم افزارها 62
فصل چهارم:بیان یافته ها
4-1 مقدمه  65
4-2 توصیف جامعه و نمونه آماری 66
4-3 توصیف یافته ها 67
4-4 تحلیل یافته ها 69
4-4-1 تحلیل پیش فرض ها 69
4–4–2 تحلیل پیش فرضهای استفاده از مدل تابلویی 76
4–4–3 تحلیل روابط بین متغیرها 78
4–4–3–1 رابطه بین سهم بازار و نوسان‌پذیری سود. 79
4–4–3–2 رابطه بین فشردگی سرمایه و نوسان‌پذیری سود. 83
4–4–3–3 رابطه بین سهم بازار و فشردگی سرمایه با نوسان‌پذیری سود. 88
فصل پنجم:تلخیص،نتیجه‌گیری و پیشنهادها
5-1 مقدمه  95
5-2 2خلاصه پژوهش 95
5-3 ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه طبق شرایط متغیرها 97
5-4 نتیجه‌گیری کلی 100
5-5 پیشنهادها 101
5-5-1 پیشنهادهای کاربردی بر مبنای نتایج تحقیق 101
5-5-2 پیشنهادهای کاربردی بر مبنای تحقیقات آتی 102
5-6 محدودیتهای پژوهش 103
پیوست ها:
پیوست الف:نام شرکتهای جامعه آماری 104
پیوست ب:خروجی های نرم افزار SPSS  و Eviews. 105
منابع و ماخذ:
منابع فارسی 113
منابع لاتین 115
منابع اینترنتی 117
 
جدول (1-2):پژوهش های پیشین انجام گرفته در داخل و خارج از کشور. 50
جدول (1-3): نحوه انتخاب و استخراج جامعه. 57
جدول(1-4):توصیف شرکت های نمونه آماری 66
جدول (2-4):  اندازه شاخص های آمار توصیفی مربوط به متغیرهای تحقیق 68
جدول(3-4):  بررسی فرض نرمال بودن متغیرها 70
جدول(4-4):  بررسی فرض نرمال بودن متغیرهای تبدیلی 71
جدول (5-4):  نتایج آزمون ناهمسانی وایت. 73
جدول ( 6-4): بررسی فرض همبسته نبودن خطاها 74
جدول :(7-4) ضرایب همبستگی متغیرهای مستقل 75
جدول (8-4): نتایج آزمون F لیمر(همسانی عرض از مبدأ های مقاطع) 77
جدول (9-4) : نتایج آزمون هاسمن(انتخاب بین اثرات ثابت و تصادفی) 78
جدول (10- 4): برآورد رگرسیونی برای رابطه بین سهم بازار و نوسان پذیری سود. 79
جدول (11- 4): ضریب همبستگی اسپیرمن بین سهم بازار و نوسان پذیری سود در شرکتهای بزرگ و کوچک. 81
جدول (12- 4): ضریب همبستگی اسپیرمن بین سهم بازار و نوسان پذیری سود در شرکتهای با اهرم مالی بالا و پایین 82
جدول (13- 4): برآورد رگرسیونی برای رابطه بین فشردگی سرمایه و نوسان پذیری سود. 84
جدول (14- 4): ضریب همبستگی اسپیرمن بین فشردگی سرمایه و نوسان پذیری سود در شرکتهای بزرگ و کوچک. 86
جدول (15- 4): ضریب همبستگی اسپیرمن بین فشردگی سرمایه و نوسان پذیری سود در شرکتهای با اهرم مالی بالا و پایین   87
جدول (16- 4): برآورد رگرسیونی برای رابطه بین سهم بازار و فشردگی سرمایه با نوسان پذیری سود. 88
جدول (17- 4): ضریب همبستگی چند گانه  بین سهم بازار و فشردگی سرمایه با نوسان پذیری سود در شرکتهای بزرگ و کوچک    90
جدول (18- 4): ضریب همبستگی چند گانه  بین سهم بازار و فشردگی سرمایه با نوسان پذیری سود در شرکتهای با اهرم مالی بالا و پایین   92
جدول (19-4):خلاصه یافته های حاصل از بررسی ارتباط بین متغیرهای پژوهش 93
جدول(1-5): نتیجه گیری کلی فرضیات. 101
 
 
نمودار(1-4):بررسی نرمال بودن خطاهای رابطه بین سهم بازار و نوسان پذیری سود. 71
نمودار(2-4):بررسی نرمال بودن خطاهای رابطه بین فشردگی سرمایه و نوسان پذیری سود. 72
نمودار(3-4):بررسی نرمال بودن خطاهای رابطه بین سهم بازار و فشردگی سرمایه با نوسان پذیری سود. 72
 
 
 
 
چکیده
در این تحقیق ، رابطه بین سهم بازار و فشردگی سرمایه با نوسان پذیری سود در شرکتهای فعال در بورس اوراق بهادار تهران را مورد ارزیابی قرار دادیم. تحقیق مورد نظر از جهت هدف، یک تحقیق کاربردی است. از لحاظ نوع طرح تحقیق به جهت تکیه بر اطلاعات تاریخی، پس رویدادی است و روش استنتاج آن استقرایی و از نوع همبستگی می باشد.
تحقیق حاضر شامل یک فرضیه اصلی و دو فرضیه فرعی می باشد.جامعه مطالعاتی پژوهش حاضر شرکت های  پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی یک دوره پنج ساله (سال های1392-1388) می باشد.در نهایت با توجه به محدودیت های تحقیق اطلاعات مربوط به 110 شرکت جمع آوری گردید و سپس با بهره گرفتن از جدول مورگان تعداد 86 شرکت به روش نمونه گیری تصادفی ساده انتخاب گردید.
جهت مستند سازی نتایج تجزیه و تحلیل آماری و ارائه راه حل های نهایی ،محقق از شیوه آماری با بهره گرفتن از نرم افزارهای SPSS و Eviews  اقدام به تجزیه و تحلیل سوالات و فرضیات نموده است.
فرضیه های تحقیق با بهره گرفتن از رگرسیون چند گانه خطی دو متغیره و چند متغیره و آزمون های F و t تحلیل شده اند. نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها نشان می دهد که:

 

بین سهم بازار و نوسان پذیری سود رابطه معناداری وجود دارد.
 

بین فشردگی سرمایه و نوسان پذیری سود رابطه معناداری وجود ندارد.
 

بین سهم بازار و فشردگی سرمایه با نوسان پذیری سود ‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ رابطه معناداری وجود دارد.
 
و‍اژه‌های کلیدی:سهم بازار، فشردگی سرمایه،نوسان‌پذیری سود،اهرم مالی، اندازه شرکت

 
 
فصل اول:
کلیات تحقیق
 

 

 

 
 

 
 

 

 
 

 

 

1-1   مقدمه
 

در مطالعات سازماندهی صنعتی، پارادایم ساختار- رفتار- عملکرد بیان می‌کند که ساختار صنعت نشات گرفته از فعالیت‌های رقابتی گذشته شرکت‌هایی است که در پی دستیابی به اهداف عملکرد ویژه‌ای هستند. شرکت‌ها به منظور کسب مزیت رقابتی، از منابع خود در جهت بهبود موقعیت نسبی خویش نسبت به رقبا استفاده می‌کنند و ارتقای موقعیت شرکت فرصت‌های بزرگتری را برای عملکرد آتی آن به همراه می‌آورد(رشیدی‌زاد،1389).
در مطالعات سازماندهی صنعتی مرتبا از سهم بازار و رشد آن به عنوان شاخص‌های مهم عملکرد شرکت یاد شده است و همچنین رابطه مثبت بین سهم بازار و سود اقتصادی به اثبات رسیده است. منظور از سود اقتصادی، سودی است که فراتر از انتظار سرمایه‌گذاران در سرمایه‌گذاری‌های مشابه دارای ریسک است. در پارادایم ساختار- رفتار- عملکرد(SCP)، دو رویکرد واقعی برای توضیح این رابطه ارائه شده است. اولین رویکرد، نظریه‌تبانی است که بر مبنای این نظریه، با متمرکز شدن سهم بازار در میان تعداد معدودی شرکت‌های مقتدر، این شرکت‌ها قیمت‌ها را بالاتر از سطح قیمت بازار رقابت کامل تعیین می‌کنند و در نتیجه به سود متعارف بالاتری دست می‌یابند. بر اساس دومین رویکرد که دیدگاه کارایی است، کسب سهم بازار نشات گرفته از افزایش کارایی شرکت و نوآوری است و صرفه‌جویی ناشی از مقیاس آن سودهای اقتصادی را برای شرکت به همراه می­آورد(رشیدی زاد،1389).
صرف‌نظر از این دو رویکرد، اگر هدف مطلوب شرکت‌ها، کسب سهم بازار باشد و انتظار رود که در آینده افزایش سودآوری و فرصت‌های رشد از آن شرکت‌هایی باشد که سهم بیشتری از بازار را به خود اختصاص داده‌اند، آنگاه تغییر در سهم بازار نشان دهنده‌ی عملکرد آتی و فرصت‌های رشد می‌باشد. قابلیت سهم بازار در نشان دادن موقعیت نسبی شرکت و مطالعات سازماندهی صنعتی در مورد سهم بازار و عملکرد حاکی از این است که تغییرات سهم بازار با بازار سرمایه و ارزیابی سرمایه‌گذاران در مورد مزیت‌های فعلی و آتی شرکت مرتبط می‌باشد و همچنین این تغییرات بر تخصیص منابع بازار سرمایه بر اساس ارزیابی‌های سرمایه‌گذاران تاثیرگذار است(رشیدی‌زاد،1389).
علیرغم اهمیت سهم بازر و فشردگی سرمایه به عنوان شاخصی از محیط رقابتی شرکت، نقش آن در مدل‌های ارزش‌گذاری مبتنی بر اطلاعات حسابداری کمرنگ بوده و در بسیاری از تحقیقات حسابداری مبتنی بر بازار از سود شرکت به عنوان نشانگر عملکرد جاری و عملکرد آتیمورد انتظار شرکت‌ها یاد شده است و کمتر به نقش سهم بازار توجه شده است(رشیدی‌زاد،1389).
 در این فصل کلیات تحقیق ارائه گردیده، در واقع پس از ارائه مقدمه‌ای در ابتدای فصل به تشریح بیان مسئله پرداخته شده است. سپس اهداف، انگیزه، فرضیه‌ها، اهمیت موضوع و روش تحقیق را شرح داده و به قلمرو تحقیق از لحاظ زمانی، مکانی و موضوعی تحقیق می‌پردازیم. 
 
 
 

 

1-2   بیان مساله
 

گزارشگری مالی شرکت‌ها مبنای فرایند تخصیص سرمایه است. یک فرآیند تخصیص موثر، تامین‌کننده سلامت اقتصاد بوده و ارتقای بهره‌وری، تشویق نوآوری را به همراه می‌آورد و فراهم‌کننده یک بازار کارا و فعال برای خرید و فروش اوراق بهادار و تحصیل و اعطای اعتبار می‌باشد. به طور معکوس در یک فرآیند ناقص تخصیص سرمایه از فعالیت‌های غیرمولد پشتیبانی می­شود و از اعطای سرمایه به شرکت‌های ارائه‌دهنده‌ی محصولات و خدمات نوآورانه که ایجادکننده­ی ارزش افزوده می­باشد، پرهیز می‌شود و تخریب بازارهای اوراق بهادار را موجب می‌گردد.

 

فصل اول: طرح تحقیق
1-1 مقدمه 2
1-2 بیان موضوع و مسئله تحقیق 5
1-3 اهمیت و ضرورت تحقیق 7
1-4 اهداف تحقیق 8
1-5 سؤالات تحقیق 9
1-6 فرضیه‌های تحقیق 9
1-7 روش پژوهش 10
1-8 قلمرو پژوهش 10
1-8-1 قلمرو موضوعی 10
1-8-2 قلمرو مکانی 11
1-8-3 قلمرو زمانی 11
1-9 تعریف واژه‌ها و اصطلاحات تحقیق 11
1-10 ساختار تحقیق 12
فصل دوم:پیشینه تحقیق
2-1 مبانی نظری تحقیق 15
2-2 بازده   16
2-2-1 انواع بازده 17
2–2–1–1 بازده کمی 17
2-2-2 بازده کیفی 21
2-2-3 تقسیم بندی بازده بر حسب زمان 21
2-2-3-1 بازده‌های گذشته نگر. 21
2-2-3-2 بازده‌های آینده نگر. 22
2-3 بازده غیرعادی سهام. 23
2-4 مفاهیم سود در حسابداری 26
2-4-1 انتقاد از سود حسابداری 28
2-4-2 سود و بازده غیرعادی سهام. 28
2-5 نرخ بازده داخلی 29
2-5-1 نرخ بازده داخلی تعدیل شده 30
2-5-2 اهرم مالی 30
2-5-3 اندازه شرکت. 31
2-6 مبانی تجربی تحقیق 32
2-6-1 پژوهش‌های داخلی 32
2-6-2 پژوهش‌های خارجی 40
فصل سوم: روش تحقیق
3-1 مقدمه 46
3-2 روش کلی تحقیق 46
3-3 جامعه آماری 47
3-4 حجم نمونه و کفایت آن 47
3-4-1 روش نمونه‌گیری و دلیل انتخاب 48
3-5 روش گردآوری داده‌ها 48
3-6 ابزار گردآوری داده‌ها 48
3-7 اعتبار ابزار تحقیق 49
3-8 روش‌ها و ابزار تجزیه‌وتحلیل داده‏ها 49
3-8-1 مدل تحقیق 51
3-8-1-1 مدل ریاضی تحقیق 52
3-8-1-2 تعریف متغیرها  و نحوه اندازه­گیری آن‌ها 52
3-8-1-3 دسته‌بندی متغیرها 55
3-8-1-4 رابطه بین متغیرها: 55
3-8-1-5 اندازه‌گیری رابطه. 55
3-8-2 نرم‌افزارها 55
فصل چهارم: تجزیه وتحلیل یافته های تحقیق
4-1 مقدمه ‏ 58
4-2 توصیف جامعه آماری 58
4-3 توصیف نمونه آماری 59
4-4 توصیف یافته‌ها 60
4-5 تحلیل پیش‌فرض‌ها 62
4-6 تحلیل رابطه بین بازده غیرعادی با سودآوری و نرخ بازده داخلی 71
4-7 جمع‌بندی 79
فصل پنجم: تلخیص،نتیجه گیری و پیشنهادها
5-1 مقدمه 84
5-2 خلاصه یافته ها 84
5-3 نتیجه گیری 88
5-4 پیشنهادهای کاربردی 90
5-5 پیشنهادها برای تحقیقات آتی 91
5-6 محدودیت های تحقیق 91
منابع و مأخذ:
منابع فارسی 94
منابع لاتین 97
منابع اینترنتی 98
پیوست ها:
پیوست الف: خروجی‌های نرم‌افزار Eviews. 100
 
جدول (4-1):  توزیع جامعه آماری 59
جدول (4–2):  توزیع نمونه آماری 60
جدول (4-3): توصیف یافته‌های تحقیق 61
جدول (4-4): ضرایب چولگی و کشیدگی استاندارد. 62
جدول (4-5): نتایج آزمون جارک-برا برای متغیر وابسته. 63
جدول (4-6): آزمون جارک-برا برای متغیروابسته پس از نرمال‌سازی 64
جدول (4-7): آزمون جارک-برا برای متغیرهای مستقل 64
جدول (4-8): آزمون جارک-برا برای متغیرهای مستقل پس از نرمال‌سازی 65
جدول (4-9): ارزیابی نرمال بودن توزیع خطاهای مدل برآوردی 66
جدول (4-10): نتایج ارزیابی استقلال خطی متغیرهای مستقل (پیرسون) 68
جدول (4-11): آزمون همسانی واریانس‌ها (آرچ) 69
جدول (4-12): خلاصه نتایج آزمون چاو 70
جدول (4-13): برآورد پارامترهای رابطه  بازده غیرعادی و سودآوری و نرخ بازده داخلی 73
جدول (4-14): اعتبار سنجی رابطه خطی بین متغیرها 77
جدول (4-15): تحلیل واریانس 78
جدول (4-16): جمع‌بندی ارتباط بین متغیرها 82
جدول(5-1): خلاصه نتایج پژوهش 89
 
نمودار(3-1): مدل مفهومی تحقیق 52
نمودار (4-1): بررسی نرمال بودن توزیع خطاها 67
 
 
 
 
 
چکیده
هدف تحقیق، تعیین رابطه بین نرخ بازده داخلی و سودآوری و بازده غیرعادی بوده است. تحقیق موردنظر از جهت هدف، کاربردی و ازلحاظ طرح تحقیق به جهت تکیه‌بر اطلاعات تاریخی، پس رویدادی و روش استنتاج آن استقرایی و از نوع همبستگی می‌باشد. در این راستا از نرخ بازده داخلی و سودآوری به‌عنوان متغیرهای مستقل اصلی و از اندازه شرکت و اهرم مالی به‌عنوان سایر متغیرهای مستقل  استفاده شده است.
این تحقیق شامل یک فرضیه اصلی و دو فرضیه فرعی می‌باشد. جامعه مطالعاتی پژوهش شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی یک دوره پنج ساله (سال‌های 1392–1388) می‌باشد. با توجه به محدودیت‌های تحقیق اطلاعات مربوط به 90 شرکت جمع‌آوری گردید و سپس با بهره گرفتن از جدول مورگان تعداد 72 شرکت به روش نمونه‌گیری تصادفی ساده انتخاب گردید.
جهت مستندسازی نتایج تجزیه‌وتحلیل آماری،محقق از شیوه آماری با بهره گرفتن از نرم‌افزار Eviews به تجزیه‌وتحلیل سوالات و فرضیات پرداخته است. فرضیه‌های تحقیق با بهره گرفتن از رگرسیون خطی مرکب و آزمون‌های F و t تحلیل‌شده‌اند. نتایج برآورد رگرسیونی حاکی از رابطه مستقیم بین نرخ بازده داخلی و سودآوری با بازده غیرعادی بود. بر مبنای این نتایج مشخص شده است که با افزایش نرخ بازده داخلی و سودآوری،بازده غیرعادی نیز افزایش یافته است.
 
واژه‌های کلیدی: نرخ بازده داخلی، سودآوری، بازده غیرعادی، اندازه شرکت، اهرم مالی

 
فصل اول:
کلیات تحقیق
 

 

 

 
 

 

 

1-1   مقدمه
 

امروزه به دلیل گسترش فعالیت‌های اقتصادی، توسعه بازارهای مالی و رونق سرمایه‌گذاری در بازارهای سرمایه به‌خصوص بورس اوراق بهادار توسط اشخاص حقیقی و حقوقی، مهم‌ترین ابزار جهت اتخاذ تصمیمات درست و کسب منفعت مورد انتظار و استفاده بهینه و مطلوب از امکانات مالی، دسترسی به اطلاعات درست و به‌موقع و تحلیل دقیق و واقع‌بینانه آن می‌باشد.
از جمله اطلاعاتی که استفاده‌کنندگان از اطلاعات مالی شرکت‌ها در تصمیم‌گیری‌های خود موردتوجه قرار می‌دهند اطلاعات مرتبط با بازده سهام شرکت‌ها است . در این میان هرگونه اطلاعاتی که به نحوی مرتبط با شرکت بوده و با عملکرد و وضعیت مالی شرکت ارتباط داشته باشد بر بازده سهام تأثیرگذار خواهد بود .
سازمان‌های انتفاعی و هر تشکل فعال در سیستم‌های اقتصادی، به دنبال کسب بازده از منابعی است که در این راستا بکار برده‌اند. بنگاه‌ها همواره در تلاش‌اند که با افزایش بازده، منابع بیشتری را به سمت بنگاه‌های خود بکشانند و از طریق ارائه اطلاعات به کاربران سعی در نمایان کردن واقعیات عملکرد بنگاه برای ذینفعان دارند تا آن‌ها از طریق آگاهی از بنگاه، در مورد نحوه استفاده از منابع خود تصمیم بگیرند.
بازده در فرآیند سرمایه‌گذاری نیروی محرکی است که ایجاد انگیزه می­ کند و پاداشی برای
سرمایه‌گذاران محسوب می­شود. بازده ناشی از سرمایه­گذاری برای سرمایه ­گذاران حائز اهمیت است، برای این‌که تمامی بازی سرمایه­گذاری به‌منظور کسب بازده صورت می­گیرد. ارزیابی بازده، تنها راه منطقی (قبل از ارزیابی ریسک) است که سرمایه ­گذاران می­توانند برای مقایسه سرمایه­گذاری­های جایگزین و متفاوت از هم انجام دهند. برای درک بهتر عملکرد سرمایه­گذاری اندازه ­گیری بازده واقعی (مربوط به گذشته) لازم است. مخصوصاً این‌که بررسی بازده مربوط به گذشته در تخمین و پیش ­بینی بازده­های آتی نقش زیادی دارد(جهانخانی و ظریف فرد، 1374،122).
در ارتباط با مفهوم بازده، مارکویتز[1] معتقد است که امکان دارد تعریف بازده از یک
سرمایه­گذاری به سرمایه­گذاری دیگر متفاوت باشد ولی درهرصورت سرمایه ­گذاران ترجیح
می­ دهند بیشترین آن عایدشان شود تا کمترین آن. در همین ارتباط فرانسیس[2] نیز عقیده دارد
سرمایه­گذاری را اگر نوعی از واگذاری پول تلقی کنیم که انتظار می­رود پول اضافی از آن عاید شود، در این صورت هر سرمایه­گذاری، درجه­ای از ریسک را در بر خواهد داشت که مستلزم از دست دادن آن پول در زمان حال برای به دست آوردن بازده آتی است (مرادزاده فرد، 1383، 25).
در این تحقیق به بررسی تأثیر سودآوری و نرخ بازده داخلی مبتنی بر بازیافت وجه نقد بر بازده غیرعادی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌پردازیم.
تغییرات سود حسابداری، از جمله اطلاعاتی است که بر قیمت سهام و به‌تبع آن بر بازده سهام اثرگذار است و چنانچه دارای محتوای اطلاعاتی باشد می‌تواند بر رفتار استفاده‌کنندگان به‌خصوص سهام‌داران بالفعل و بالقوه تأثیر گذاشته و باعث افزایش یا کاهش قیمت سهام شود و بازده‌های غیرعادی (بازده‌ای کمتر یا بیشتر از بازده بازار) ایجاد کند . (همان مأخذ)اطلاعاتی که در حال حاضر توسط سود و زیان و معیارهای سنتی حسابداری برای ارزیابی سوددهی یک شرکت در اختیار کاربران قرار می‌گیرد،به علت تأیید بر استفاده از مبنای حسابداری تعهدی و اصل بهای تمام‌شده تاریخی، قادر به ارائه تصویری شفاف از بازده اقتصادی شرکت نیست و در زمینه جریان‌های نقدی شرکت اطلاعات کافی به کاربران نمی‌دهد.
یکی از شاخص‌هایی که طی چند دهه گذشته از سوی پژوهش گران و تحلیل گران مالی برای برآورد بازده اقتصادی شرکت با بهره گرفتن از صورت‌های مالی ارائه گردیده، نرخ بازیافت وجوه نقد(CRR) است. این شاخص (CRR) که برای اولین بار در سال 1978 توسط ایجیری[3] معرفی شد، مبتنی بر جریان وجوه نقد است و طبق تعریف ایجیری برابر خواهد بود با: نسبت جمع وجوه حاصل از عملیات، درآمد(عایدات) حاصل از واگذاری و فروش دارایی‌های غیر جاری، هزینه بهره و کاهش در دارایی‌های جاری به میانگین ناخالص دارایی‌های ابتدا و انتهای دوره(ایجیری، 1978).
 به اعتقاد ایجیری تحت شرایط معینی که مرتبط با متوسط عمر مفید دارایی‌های ثابت، اندازه شرکت و پایداری(ثبات) نرخ بازیافت وجوه نقد است، نرخ بازیافت وجوه نقد می‌تواند به‌عنوان معیاری مناسب و مفید، برای تخمین بازده داخلی(IRR)[4] شرکت مورداستفاده قرار گیرد. همچنین پژوهش‌های گذشته نیز حاکی از آن است که نرخ بازیافت وجوه نقد به‌طور مستقیمی با نرخ بازده جریان وجوه نقد تنزیل شده ارتباط دارد و عملکرد اقتصادی واحد تجاری را بهتر نمایش می‌دهد(سالمون،1982)[5]. این شاخص(CRR) در سال‌های بعد موردتوجه پژوهش گران زیادی مانند استارک[6]، گرینر[7]، هامر و گوردن[8] قرار گرفت و مفهوم آن توسط آن‌ها گسترش یافت(خانی و حقیقی،1391،74).
استفاده از شاخص‌های مبتنی بر جریان وجوه نقد همواره توسط جامعه حسابداری مورد تأیید بوده است،چراکه بر اساس بیانیه‌ی مفاهیم بنیادی حسابداری مالی شماره یک آمریکا(SFAC)،یکی از اهداف اصلی گزارشگری مالی به‌وسیله واحدهای تجاری،ارائه اطلاعاتی به سرمایه‌گذاران و اعتباردهندگان در جهت ارزیابی مقدار،زمان و میزان عدم اطمینان جریان‌های نقدی حال و آینده است. عوامل مذکور باعث گردیده تا کاربران صورت‌های مالی،جهت برآورد و تخمین بازده واقعی حاصل از سرمایه‌گذاری در سهام،تمایل زیادی به تعیین جریان‌های وجوه نقد جاری و پیش‌بینی جریان‌های وجوه نقد آینده داشته باشد،بنابراین اگر اطلاعات مندرج در صورت‌های مالی،دارای دو ویژگی مربوط و قابل‌اعتماد باشند،سرمایه‌گذاران و اعتباردهندگان در اتخاذ تصمیمات مالی و اقتصادی و تخصیص بهینه منابع یاری می‌رسانند.

 

1-2   بیان موضوع و مسئله تحقیق
 

در طول سه دهه گذشته رابطه بین سودآوری و بازده سهام در مرکز تحقیقات حسابداری بوده است. پژوهشگران مختلفی رابطه بین بازده سهام و سود حسابداری را بر مبنای تعاریف مختلف سودآوری آزمون کرده‌اند. براون [9](2001)، استون [10](1994)، کوتاری و زیمرمن[11] (2001 ) در مورد تحقیقات مربوط به این حوزه بررسی کاملی را ارائه کرده‌اند.
فرضیه اصلی این مطالعات این است که سود حسابداری عامل مهمی در مدل‌های ارزشیابی شرکت است. بسیاری از مطالعاتی که خصوصیات مختلف رابطه سودآوری و بازده را آزمون کرده‌اند، در اصل سعی داشته‌اند ارزش مربوط داده‌های حسابداری را تأیید کنند. بسیاری از شواهد در خصوص محتوای اطلاعاتی سودآوری برای توضیح بازده نشان می‌دهند که سودآوری تبیین‌کننده مناسبی از بازده سهام است، مخصوصاً زمانی که از داده‌ها برای دوره‌ای طولانی میانگین گرفته شود.
یکی از مهمترین و رایج ترین شاخص‌هایی که از دیر باز برای ارزیابی سوددهی یک شرکت توسط کاربران صورت‌های مالی مورداستفاده قرار می‌گیرد،نرخ بازده حسابداری [12]است. این شاخص که مبتنی بر سود حسابداری است،به علت آسان بودن محاسبه و درک آن کاربرد زیادی در حسابداری داشته ولی باید اذعان نمود که این شاخص  حاوی ضعف هایی است از جمله:
1)توانایی شرکت در ایجاد جریان‌های نقدی و ارزش بازار دارایی‌های شرکت را نادیده می‌گیرد.
2)به علت استفاده از روش های حسابداری متفاوت (روش های ارزشیابی مختلف موجودی کالا،روش های متفاوت محاسبه هزینه استهلاک و.)این نرخ نوسان پذیری زیادی دارد. (اندروز و همکاران،2010).[13]
با توجه به مطالب مذکور یکی از شاخص‌هایی که طی چند دهه گذشته از سوی پژوهش گران و تحلیل گران مالی برای برآورد بازده اقتصادی شرکت با بهره گرفتن از صورت‌های مالی ارائه گردیده، نرخ بازیافت وجوه نقد(CRR) است. پژوهش‌های گذشته نیز حاکی از آن است که نرخ بازیافت وجوه نقد به‌طور مستقیمی با نرخ بازده جریان وجوه نقد تنزیل شده ارتباط دارد و عملکرد اقتصادی واحد تجاری را بهتر نمایش می‌دهد(سالمون،1982)[14].
با توجه به مطالب مذکور مسأله ارزیابی عملکرد واحد تجاری همواره یکی از دل مشغولی های اصلی استفاده‌کنندگان صورت‌های مالی بوده است. چراکه سرمایه‌گذاران و اعتباردهندگان به‌عنوان مهمترین گروه استفاده‌کنندگان صورت‌های مالی، جهت اتخاذ تصمیمات اقتصادی و تخصیص بهینه منابع، نیاز به ارزیابی عملکرد واحد تجاری دارند، لذا می بایست اطلاعاتی که حرفه حسابداری با شاخص ها و معیارهای ارزیابی عملکرد در اختیار آن‌ها قرار می‌دهد، گویای عملکرد اقتصادی و بازده واقعی واحد تجاری باشد تا در تصمیم گیری مفید و مربوط واقع گردد؛ اما باید اذعان نمود که امروزه در حرفه حسابداری از شاخص‌های مختلفی برای ارزیابی عملکرد واحد تجاری استفاده می شود که از جمله این شاخص ها می توان به شاخص‌های مبتنی بر جریان وجوه نقد و شاخص‌های سنتی مبتنی بر سود حسابداری اشاره نمود.
لذا در این تحقیق به دنبال پاسخ به این سؤال هستیم که:
چه رابطه‌ای بین سودآوری و نرخ بازده داخلی با بازده غیرعادی در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران وجود دارد؟

 

1-3   اهمیت و ضرورت تحقیق

 

1-1 مقدمه 2
1-2 بیان موضوع و مسئله تحقیق 4
1-3 اهمیت و ضرورت تحقیق 7
1-4 اهداف تحقیق 8
1-5 سؤالات تحقیق 8
1-6 فرضیه‌های تحقیق 9
1-7 روش پژوهش 9
1-8 قلمرو پژوهش 10
1-8-1 قلمرو موضوعی 10
1-8-2 قلمرو مکانی 10
1-8-3 قلمرو زمانی 11
1-9 تعریف واژه‌ها و اصطلاحات تحقیق 11
1-10ساختار تحقیق 12
فصل دوم:پیشینه تحقیق
2-1 مقدمه  15
الف : مبانی نظری تحقیق
2-2 اقلام تعهدی 16
2-3 کیفیت اقلام تعهدی 17
2-4 وجه نقد و چارچوب نظری 18
2-4-1 حرکت به‌ سوی جریان‌های نقدی 20
2-4-2 اهمیت جریان‌های نقدی 21
2-5 فرصت رشد. 23
2-6 بدهی‌ها و شیوه‌ی اندازه‌گیری آن‌ها 24
2-6-1 نسبت بدهی 26
2-7 مدل آلتمن 30
2-8 پیشینه تحقیق 33
ب : مبانی تجربی تحقیق
2-8-1 تحقیقات داخلی 33
2-8-2 تحقیقات خارجی 45
2-9 جمع بندی ادبیات تحقیق 50
2-10مدل مفهومی تحقیق 55
فصل سوم:روش تحقیق
3-1 مقدمه 57
3-2 روش تحقیق 57
3-3 جامعه آماری 58
3-4حجم نمونه و کفایت آن 58
3-3-1 روش نمونه‌گیری و دلیل انتخاب 59
3-5 روش گردآوری داده‌ها 59
3-6 ابزار گردآوری داده‌ها 60
3-7 اعتبار ابزار تحقیق 60
3-7 روش‌ها و ابزار تجزیه‌وتحلیل داده‏ها 60
3-8-1 مدل تحقیق 62
3-8-1-1 مدل ریاضی تحقیق 63
3-8-1-2 تعریف متغیرها 63
3-8-1-3 نحوه اندازه‌گیری متغیرها 64
3-8-1-4 دسته‌بندی متغیرها 66
3-8-1-5 رابطه بین متغیرها 66
3-8-1-6 اندازه‌گیری رابطه. 67
3-8-2 نرم‌افزارها 67
فصل چهارم:  تجزیه و تحلیل داده های تحقیق
4-1 مقدمه‏ 69
4-2 توصیف جامعه آماری 69
4-3 توصیف نمونه آماری 70
4-4 توصیف یافته‌ها 72
4-5 تحلیل پیش‌فرض‌ها 73
4-6 تحلیل رابطه بین کیفیت اقلام تعهدی، فرصت رشد، جریان وجه نقد استاندارد با بدهی بانکی 84
4-7 جمع‌بندی 92
فصل پنجم:بحث،نتیجه‌گیری و پیشنهاد ها
5-1 مقدمه 97
5-2 خلاصه یافته‌ ها 98
5-3 نتیجه‌گیری 101
5-4 پیشنهادها 103
5-4-1 پیشنهادهای کاربردی 103
5-4-2 پیشنهادها برای تحقیقات آتی 104
5-5 محدودیت‌های تحقیق 105
منابع :
الف :منابع فارسی 107
ب :منابع انگلیسی 110
ج :منابع اینترنتی 111
پیوست‌ها:
پیوست الف: خروجی‌های نرم‌افزار Eviews. 113
 
جدول (2-1): نتایج حاصل از آزمون آلتمن 31
جدول (2-2): نتایج حاصل از آزمون آلتمن و مک گوگه. 32
جدول(2-3): خلاصه تحقیقات صورت گرفته در زمینه تحقیق حاضر. 50
جدول (4-1): توزیع جامعه آماری 70
جدول (4-2): توزیع نمونه آماری 71
جدول (4-3): توصیف یافته‌های تحقیق 72
جدول (4-4): ضرایب چولگی و کشیدگی استاندارد. 74
جدول (4-5): نتایج آزمون جارگ-برا برای متغیر وابسته. 75
جدول (4-6): آزمون جارگ-برا برای متغیر وابسته پس از نرمال‌سازی 75
جدول (4-7): آزمون جارگ-برا برای متغیرهای مستقل 76
جدول (4-8): آزمون جارگ-برا برای متغیرهای مستقل پس از نرمال‌سازی 77
جدول (4-9): ارزیابی نرمال بودن توزیع خطاهای مدل برآوردی 78
جدول (4-10): نتایج ارزیابی استقلال خطی متغیرهای مستقل (پیرسون) 80
جدول (4-11): آزمون همسانی واریانس‌ها (آرچ) 81
جدول (4-12): خلاصه نتایج آزمون چاو 82
جدول (4-13): آزمون‌هاسمن برای مدل‌ رگرسیونی تحقیق 83
جدول (4-14): برآورد پارامترهای رابطه بین کیفیت اقلام تعهدی، فرصت رشد، جریان وجه نقد استاندارد با بدهی بانکی 86
جدول (4-15): اعتبار سنجی رابطه خطی بین متغیرها 90
جدول (4-16): تحلیل واریانس 91
جدول (4-17): جمع‌بندی ارتباط بین متغیرها 95
جدول (5-1): خلاصه نتایج پژوهش 102

نمودار(3-1): مدل مفهومی تحقیق 63
نمودار 4-1: بررسی نرمال بودن توزیع خطاها 79
 
 
 
 
 
چکیده
هدف از این تحقیق ارزیابی رابطه بین کیفیت اقلام تعهدی، فرصت رشد، جریان وجه نقد استاندارد با بدهی بانکی در بورس اوراق بهادار تهران بوده است. به همین دلیل در این پژوهش از متغیر بدهی بانکی شرکت به‌عنوان متغیر وابسته و از متغیرهای کیفیت اقلام تعهدی، فرصت رشد، جریان وجه نقد استاندارد  به‌عنوان متغیر مستقل استفاده شده است. تحقیق موردنظر از جهت هدف، یک تحقیق کاربردی است. ازلحاظ نوع طرح تحقیق به جهت تکیه ‌بر اطلاعات تاریخی، پس رویدادی است و روش استنتاج آن استقرایی و از نوع همبستگی می‌باشد. تحقیق حاضر شامل یک فرضیه اصلی و سه فرضیه فرعی می‌باشد. جامعه مطالعاتی پژوهش حاضر شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی یک دوره پنج‌ساله (سال‌های1391-1387) می‌باشد. .در نهایت با توجه به محدودیت های تحقیق اطلاعات مربوط به 150 شرکت جمع آوری گردید و سپس با بهره گرفتن از جدول مورگان تعداد 110 شرکت به روش نمونه گیری تصادفی ساده انتخاب گردید.جهت مستند سازی نتایج تجزیه و تحلیل آماری و ارائه راه حل های نهایی ،محقق از شیوه آماری با بهره گرفتن از نرم افزار Eviews  اقدام به تجزیه و تحلیل سوالات و فرضیات نموده است.
نتایج برآورد رگرسیونی حاکی از این است که بین فرصت رشد و جریان وجه نقد استاندارد به‌عنوان متغیر مستقل اصلی با بدهی بانکی شرکت رابطه معنادار و بین معیار آلتمن با بدهی بانکی شرکت به‌عنوان سایر متغیر  مستقل رابطه مستقیمی وجود داشته است.
 
واژه‌های کلیدی:کیفیت اقلام تعهدی، فرصت رشد، جریان وجه نقد استاندارد ، بدهی بانکی
                                                                                                       
 
 
 
 
فصل اول:
کلیات تحقیق
 

 

 

 
 

 
 

 

 

1-1   مقدمه
 

امروزه درجه‌بندی شرکت‌ها ازلحاظ اعتباری تا حدود زیادی به ساختار سرمایه آنان وابسته است و درواقع مبنای تولید و ارائه خدمات به نحوه تأمین و مصرف وجوه مالی وابسته است. از طرفی ساختار سرمایه هر شرکت، هشدار اولیه‌ای در ارتباط با میزان مضیقه مالی شرکت است و لازم است در برنامه‌ریزی استراتژیک شرکت‌ها تعیین عوامل مؤثر بر کارایی تأمین مالی آنان موردتوجه جدی باشد. روش‌های تأمین مالی برای تداوم فعالیت و اجرای پروژه‌های سودآور در فرآیند رشد شرکت‌ها بسیار مؤثرند و موجب ادامه حیات شرکت‌ها در دنیای رقابتی امروز می‌شوند. منابع تأمین مالی شرکت‌ها بر اساس سیاست تأمین مالی آن‌ها به دو بخش منابع مالی درونی و منابع مالی بیرونی شرکت تقسیم می‌شود. در منابع مالی درونی، شرکت از محل سود کسب‌شده اقدام به تأمین مالی می‌کند، یعنی به‌جای تقسیم سود بین سهامداران، سود را در فعالیت‌های عمدتاً عملیاتی شرکت برای کسب بازده‌ی بیشتر به کار می‌گیرد و در منابع مالی بیرونی از محل بدهی‌ها و سهام، اقدام به تأمین مالی می‌کند(کریمی و همکاران،1389).
اکثر مدیران مالی بر این قول توافق دارند که مفهوم اهرمی (وجود بدهی در ساختار سرمایه شرکت) از مهم‌ترین مفاهیم مالی است. این مفهوم دارای استفاده و جایگاه ویژه‌ای در ساختار سرمایه می‌باشد. شرکتی که هیچ‌گونه بدهی نداشته باشد یک شرکت با ساختار کاملاً سرمایه‌ای است، اما در عالم واقعیت ما چنین شرکتی سراغ نداریم و تمام شرکت‌ها نسبت‌های مختلفی از اهرم‌ها را مورداستفاده قرار می‌دهند.
شناسایی عوامل تعیین‌کننده در انتخاب ساختار سرمایه در بازار ایران با توجه به متغیرهای مختلف و شرایط گوناگون به مدیران در تصمیم‌گیری پیرامون انتخاب ساختار سرمایه مناسب یاری خواهد رساند و اطلاعات مفیدی را در اختیار آن‌ها قرار خواهد داد. از طرف دیگر در هر فعالیت اقتصادی، افراد شرکت‌کننده نیازمند اطلاعات می‌باشند تا بتوانند در جهت به حداقل رساندن زیان خود تصمیمات بهینه‌ای اتخاذ کنند. مدیران شرکت‌ها به دنبال آن هستند که چگونه تأمین مالی بکنند و چه‌کار بکنند تا ارزش سهام شرکت در بازار حداکثر گردد و یا به‌عبارت‌دیگر ثروت سهامداران حداکثر شود. سهامداران عادی به دنبال این هستند که از سرمایه‌ی اولیه خود در پایان دوره بتوانند حداکثر بازده را داشته باشند و وام‌دهندگان شرکت هم انتظار دارند که اصل‌و فرع وام خود را در سررسید باز پس گیرند؛ بنابراین چگونگی تأمین مالی و ساختار سرمایه یک شرکت برای همه‌ی این افراد اهمیت خاصی دارد و همه خواهان آن هستند که یک شرکت بتواند به بهترین منابع مالی موردنیاز خود را تأمین و ساختار سرمایه خود را شکل دهد. (کریمی و همکاران،1389).
تحقیقات تجربی نتایج متناقضی را در مورد چگونگی انتخاب ساختار سرمایه برای شرکت‌ها ارائه داده‌اند و سیاست ساختار سرمایه نشان می‌دهد، که چگونه جریان‌های نقدی آزاد بین سرمایه‌گذاران (سهامداران، مالکان اوراق قرضه، بانک‌ها، مالیات و غیره) توزیع می‌شوند. مسئله اصلی مدیران ارشد مالیات است، که کدام منبع مالی انتخاب گردد تا به‌وسیله آن ارزش شرکت حداکثر گردد. تخصص‌های مختلفی به موضوعات انتخاب سرمایه در این زمینه پرداخته‌اند، یکی از آن‌ها مهندسی مالی است، که با ابزارهای مختلف و به‌طور گسترده مورداستفاده قرارگرفته است. هریک از تخصص‌ها دارای مزایا و معایب خاص خود است، که این موضوع باعث پیچیده شدن تصمیمات انتخاب سرمایه شده است. سرمایه موردنیاز برای پروژه‌های مختلف سرمایه‌گذاری شرکت به‌وسیله گروه‌های مختلف از سرمایه‌گذاران که دارای ادعاهای مختلف نسبت به درآمدهای مورد انتظار آتی شرکت می‌باشند، می‌شود. وجوه موردنیاز شرکت ممکن است، از طریق سودهای انباشته شرکت، فروش سهام جدید، بدهی‌ها (تسهیلات و اوراق قرضه) یا، به‌وسیله ترکیبی از این منابع تأمین گردد وام‌دهندگان به شرکت مستحق دریافت بهره با نرخ ثابت و معین می‌باشند و نسبت به تعهدات دیگر شرکت (سهام ممتاز و سهام عادی) دارای اولویت می‌باشند بنابراین به جهت پیچیدگی شرایط بازارها و اقتصاد پویایی آن‌ها و وجود عوامل مختلف اثرگذار بر انتخاب ساختار سرمایه و اینکه ترکیب مناسب ساختار سرمایه شرکت‌ها از مشکلات حل‌نشده می‌باشد بنابراین موضوع اساسی پیدا کردن ترکیب مناسب ساختار سرمایه است. در پژوهش‌های داخلی تاکنون تأثیر عوامل زیادی بر ساختار سرمایه سنجیده شده، نظیر عوامل کلان اقتصادی، ویژگی‌های شرکت و.درصورتی‌که تأثیر عوامل مؤثر بر میزان بدهی بانکی، به‌عنوان یکی از زیرمجموعه‌های ساختار سرمایه، تاکنون موردبررسی قرار نگرفته است، با توجه به اینکه اعطای تسهیلات بخش مهمی از عملیات بانک‌ها را تشکیل می‌دهد. درواقع بانک‌ها می‌تواند با عملیات اعتباری خود و ایجاد سرمایه مالی برای بخش‌های مختلف اقتصادی از تأمین‌کنندگان اصلی منابع مالی شرکت‌ها باشد. با توجه به اینکه بانک‌ها خود قادر به کنترل و نظارت مستقیم بر شرکت نیستند و نمی‌توانند وضعیت مالی شرکت‌ها را در آینده پیش‌بینی نمایند، لذا عوامل مذکور منجر به نگرانی بانک‌ها به‌عنوان تأمین‌کننده منابع مالی شرکت‌ها گردید، بنابراین در این پژوهش برای اولین بار در ایران، به بررسی تأثیر کیفیت اقلام تعهدی و جریان وجه نقد استاندارد شده و فرصت رشد بر بدهی بانکی شرکت‌ها می‌پردازیم.

 

1-2   بیان موضوع و مسئله تحقیق
 

 رشد سریع و فزاینده علوم و تکنولوژی در عصر حاضر سبب پیچیدگی روابط انسان‌ها به‌ویژه روابط اقتصادی و تجاری نسبت به گذشته گردیده است پیشرفت علم و تکنولوژی، اقتصاد و تجارت را وارد مرحله تازه‌ای گردانیده، به‌طوری‌که شرکت و بنگاه‌های اقتصادی کوچک گذشته تبدیل به شرکت‌های سهامی عام و حتی شرکت‌های چند ملیتی در سراسر جهان گردیده است.
این تغییر شکل اقتصاد و تجارت باعث گردید از یک‌ سو شرکت‌های کوچک از دور رقابت خارج شوند از سوی دیگر شرکت‌های بزرگی که توان رقابت با دیگر شرکت‌های هم صنعت خود را نداشتند. با مشکل بحران مالی و درنهایت ورشکستگی مواجه نماید. از طرف دیگر اعطای تسهیلات بخش مهمی از عملیات بانک‌ها را تشکیل می‌دهد. درواقع بانک‌ها می‌تواند با عملیات اعتباری خود و ایجاد سرمایه مالی برای بخش‌های مختلف اقتصادی از تأمین‌کنندگان اصلی منابع مالی شرکت‌ها باشد(کریمی و همکاران،1389).
عوامل مذکور منجر به نگرانی بانک‌ها به‌عنوان تأمین‌کننده منابع مالی شرکت‌ها گردید زیرا درواقع بانک‌ها:
اولاً: خود قادر به کنترل و نظارت مستقیم بر شرکت نبودند.
ثانیاً: نمی‌توانستند وضعیت مالی شرکت‌ها را در آینده پیش‌بینی نمایند.
یکی از ابزارهای مالی تجزیه‌وتحلیل صورت‌های مالی استفاده و به‌کارگیری نسبت‌های مالی حاصله از صورت‌های مالی است. شرکت‌های تجاری جهت تداوم فعالیت نیازمند ابزارهای متفاوت‌اند که طبیعتاً حساسیت ابزارهای متنوع و تأثیر آن بر موقعیت تداوم فعالیت شرکت‌ها بستگی به پاره‌ای متغیرها همانند نوع صنعت، بازار تأمین مواد اولیه، بازار فروش کالا و یا خدمات تولید شده و دارد. پیش‌بینی وضعیت آینده شرکت‌ها می‌تواند چراغ قرمزی باشد برای جلوگیری از سوخت شدن اصل‌ و فرع سرمایه سهامداران و مطالبات بستانکاران که در اختیار شرکت گذاشته‌اند.
بانک‌ها درواقع از تأمین‌کنندگان اصلی منابع مالی شرکت‌ها محسوب می‌شوند؛ بنابراین بانک‌ها بیشترین ریسک را در مورد نوسانات ارزش سهام شرکت‌ها و ورشکستگی شرکت‌ها پذیرفته‌اند. بانک‌ها قبل از اقدام به مشارکت و حتی در دوران مشارکت تأمین مالی شرکت‌ها با بهره گرفتن از اطلاعات حسابداری و تجزیه‌وتحلیل دادهای مالی از طریق به‌کارگیری نسبت‌های مالی مؤثر در پیش‌بینی ورشکستگی شرکت‌ها اطمینان حاصل نموده و از زیان‌های احتمالی که ممکن است بانک‌ها در آینده با آن روبرو شوند جلوگیری نمایند.
روش‌های قدیمی و سنتی ارزیابی مشتریان عمدتاً ذهنی و متکی بر دیدگاه مسئول پرداخت وام بوده که بیانگر قضاوتی بودن نظام اعتباری است اکثر بانک‌های کشور به مقوله ریسک به‌طور اعم و ریسک تجاری به‌طور اخص بی‌توجه هستند. برای دستیابی به مدل پیش‌بینی ورشکستگی و مدیریت ریسک اعتباری نیازمند اطلاعات کمی می‌باشیم انگیزه محقق شناسایی دقیق عوامل مؤثر برای انجام این پیش‌بینی هست تا تصمیمات اعتباری دقیق‌تر و منصفانه‌تر و در انتها با بهره گرفتن از اعتبار مشتریان

 

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :
(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)
فصل اول: طرح تحقیق
1-1 مقدمه 2
1-2 بیان موضوع و مسئله تحقیق 4
1-3 اهمیت و ضرورت تحقیق 6
1-4 اهداف تحقیق 7
1-5 سؤالات تحقیق 8
1-6 فرضیه‌های تحقیق 8
1-7 مدل مفهومی تحقیق 9
1-8 روش پژوهش 10
1-9 قلمرو پژوهش 10
1-9-1 قلمرو موضوعی 10
1-9-2 قلمرو مکانی 10
1-9-3 قلمرو زمانی 11
1-10تعریف واژه‌ها و اصطلاحات تحقیق 11
1-11ساختار تحقیق 11
فصل دوم: پیشینه تحقیق
2-1 مقدمه 14
2-2 گفتار اول: مبانی نظری تحقیق 15
2-2-1 مفهوم کیفیت سود. 15
2-3 گفتار دوم: سرمایه‌گذاری در دارایی‌های سرمایه‌ای و نیروی کار 18
2-4 گفتار سوم: نوسان سود. 19
2-5 گفتار چهارم: مبانی تجربی تحقیق 20
2-5-1 پیشینه تحقیقات داخلی: 20
2-5-2 پیشینه تحقیقات خارجی 36
2-6 جمع‌بندی پیشینه تحقیق 50
 
فصل سوم:روش تحقیق
3-1 مقدمه 56
3-2 روش کلی تحقیق 56
3-3 جامعه آماری 57
3-4 حجم نمونه و کفایت آن 57
3-4-1 روش نمونه‌گیری و دلیل انتخاب 58
3-5 روش گردآوری داده‌ها 58
3-6 ابزار گردآوری داده‌ها 58
3-7 پایایی و اعتبار ابزار تحقیق 59
3-8 روش‌ها و ابزار تجزیه‌وتحلیل داده‏ها 59
3-8-1 مدل تحقیق 61
3-8-1-1 مدل ریاضی تحقیق 62
3-8-1-2 تعریف متغیرها نحوه اندازه ­گیری آن‌ها 62
3-8-1-3 دسته‌بندی متغیرها 63
3-8-1-4 رابطه بین متغیرها: 63
3-8-1-5 اندازه‌گیری رابطه. 64
3-8-2 نرم‌افزارها 64
فصل چهارم:بیان یافته‌ها (تجزیه و تحلیل داده های تحقیق)
4-1 مقدمه‏ 66
4-2 توصیف جامعه آماری 66
4-3 توصیف نمونه آماری 67
4-4 توصیف یافته‌ها 69
4-5 تحلیل پیش‌فرض‌ها 70
4-6 تحلیل رابطه بین نوسان سود و کیفیت سود در سطح کل نمونه. 79
4-7 تحلیل رابطه بین نوسان سود و کیفیت سود در سطح شرکت‌های با فرصت رشد پایین 86
4-8 تحلیل رابطه بین نوسان سود و کیفیت سود در سطح شرکت‌های با فرصت رشد بالا. 92
4-9 جمع‌بندی 99
فصل پنجم:خلاصه،بحث و نتیجه گیری
5-1 مقدمه 104
5-2 خلاصه یافته‌ها 105
5-3 نتیجه‌گیری 107
5-4 پیشنهادهای کاربردی 110
5-5 پیشنهادها برای تحقیقات آتی 111
5-6 محدودیت‌های تحقیق 111
منابع :
الف) منابع فارسی 114
ب ) منابع لاتین 117
ج ) منابع اینترنتی 118
پیوست‌ها:
پیوست الف: خروجی‌های نرم‌افزار Eviews. 120
 
جدول (2-1): خلاصه تحقیقات صورت گرفته در زمینه تحقیق حاضر. 51
جدول (4-1): توزیع جامعه آماری 67
جدول (4-2): توزیع نمونه آماری 68
جدول (4-3): توصیف یافته‌های تحقیق 69
جدول (4-4): ضرایب چولگی و کشیدگی استاندارد. 70
جدول (4-5): نتایج آزمون جارک-برابرای متغیر وابسته. 71
جدول (4-6): آزمون جارک-برا برای متغیر وابسته پس از نرمال‌سازی 72
جدول (4-7): آزمون جارک-برا برای متغیر مستقل 72
جدول (4-8): آزمون جارک-برا برای متغیر مستقل پس از نرمال‌سازی 73
جدول (4-9): ارزیابی نرمال بودن توزیع خطاهای مدل برآوردی 74
جدول (4-10): آزمون همسانی واریانس‌ها (آرچ) 76
جدول (4-11): خلاصه نتایج آزمون چاو 77
جدول (4-12): آزمون‌هاسمن برای مدل‌ رگرسیونی تحقیق 79
جدول (4-13): برآورد پارامترهای رابطه کیفیت سود بر اساس رویکرد گذشته‌نگر و نوسان سود در سطح کل نمونه. 81
جدول (4-14): اعتبار سنجی رابطه خطی بین متغیرها 84
جدول (4-15): تحلیل واریانس 85
جدول (4-16): برآورد پارامترهای رابطه کیفیت سود بر اساس رویکرد گذشته‌نگر و نوسان سود در سطح شرکت‌های با فرصت رشد پایین   88
جدول (4-17): اعتبار سنجی رابطه خطی بین متغیرها 90
جدول (4-18): تحلیل واریانس 92
جدول (4-19): برآورد پارامترهای رابطه کیفیت سود بر اساس رویکرد گذشته‌نگر و نوسان سود در سطح شرکت‌های با فرصت رشد بالا  94
جدول (4-20): اعتبار سنجی رابطه خطی بین متغیرها 96
جدول (4-21): تحلیل واریانس 98
جدول (4-22): جمع‌بندی ارتباط بین متغیرها 102
جدول 5-1: خلاصه نتایج پژوهش-در سطح کل نمونه. 109
جدول 5-2: خلاصه نتایج پژوهش-در سطح شرکت‌های با فرصت رشد پایین 109
جدول 5-3: خلاصه نتایج پژوهش-در سطح شرکت‌های با فرصت رشد بالا. 110

نمودار 4-1: بررسی نرمال بودن توزیع خطاها 75
 
 
 
 
چکیده
هدف از این تحقیق، تعیین رابطه بین کیفیت سود بر اساس رویکرد گذشته‌نگر و نوسان سود بوده است. در این راستا از کیفیت سود بر اساس رویکرد گذشته‌نگر به‌عنوان متغیر مستقل اصلی و از نوسان سود به‌عنوان متغیر وابسته استفاده شده است. تحقیق موردنظر از جهت هدف، یک تحقیق کاربردی است. ازلحاظ نوع طرح تحقیق به جهت تکیه‌بر اطلاعات تاریخی، پس رویدادی است و روش استنتاج آن استقرایی و از نوع همبستگی می‌باشد. تحقیق حاضر شامل یک فرضیه اصلی و دو فرضیه فرعی می‌باشد. جامعه مطالعاتی پژوهش حاضر شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی یک دوره پنج‌ساله (سال‌های 1392-1388) می‌باشد. درنهایت با توجه به محدودیت‌های تحقیق اطلاعات مربوط به 65 شرکت جمع‌آوری گردید و سپس با بهره گرفتن از جدول مورگان تعداد 57 شرکت به روش نمونه‌گیری تصادفی ساده انتخاب گردید.جهت مستندسازی نتایج تجزیه‌وتحلیل آماری و ارائه راه‌حل‌های نهایی، محقق از شیوه آماری با بهره گرفتن از نرم‌افزار Eviews اقدام به تجزیه‌وتحلیل سؤالات و فرضیات نموده است.فرضیه‌های تحقیق با بهره گرفتن از رگرسیون خطی مرکب و آزمون‌های F و t تحلیل‌شده‌اند. نتایج برآورد رگرسیونی حاکی از این است که بین کیفیت سود و نوسان سود در سطح کل نمونه و در سطح شرکت‌های با سطح فرصت رشد بالا و پایین رابطه معنادار وجود داشته است.
 
واژه‌های کلیدی: فرصت رشد،کیفیت سود،نوسان سود

 
 
فصل اول:
طرح تحقیق
 

 

 

 
 

 
 

 

 

1-1   مقدمه
 

نقش اصلی اطلاعات حسابداری در بازارهای مالی فراهم کردن زمینه ­های لازم برای تخصیص بهینه­ منابع است. در پی رسوایی­های مالی اخیر، اطمینان و اعتماد سرمایه ­گذاران به سیستم گزارشگری مالی ضعیف شده و کیفیت سود به‌عنوان یک عامل مهم در تعیین اعتبار و قابلیت اعتماد ارقام گزارش‌شده پدیدار گشت. درنتیجه، تعیین کیفیت اطلاعات حسابداری و نتایج حاصل از آن، موردعلاقه‌ی سرمایه ­گذاران، مدیران، قانون­گذاران و تدوین­کنندگان استانداردها است. تحلیل­گران مالی، مدیران و سرمایه ­گذاران در سال‌های اخیر به گزارش سودآوری شرکت‌ها توجه زیادی داشته اند. مدیران علاقه­مند به حفظ رشد سود هستند زیرا پاداش آنان اغلب به سود شرکت وابسته است. سود حسابداری و اجزای آن ازجمله اطلاعاتی محسوب می­شود که در هنگام تصمیم ­گیری توسط افراد در نظر گرفته می­شود. سود حسابداری مبتنی بر ارقام تعهدی ازنظر بسیاری از کاربران اطلاعات صورت‌های مالی، ابزاری برای سنجش عملکرد شرکت‌ها محسوب می‌شود. منظور از ارزیابی عملکرد شرکت‌ها ارزیابی کلی وضعیت مالی و نتایج عملیات برای تصمیم‌گیری‌های منطقی است. (ثقفی و کردستانی،1383).
سهام­داران که مهم‌ترین گروه کاربران اطلاعات صورت‌های مالی هستند منافع خود را در اطلاعات سود جستجو می­ کنند. سود حسابداری نشانه­ای است که موجب تغییر باورها و رفتار سرمایه ­گذاران می­شود. کیفیت سود می ­تواند در گزارشگری مالی اطمینان سرمایه ­گذاران را در بازارهای مالی تحت تأثیر قرار دهد. از عوامل مهم مؤثر در کیفیت سود می­توان به روش­های متعدد حسابداری، نارسایی­های موجود در فرآیند برآوردها و پیش‌بینی‌ها، اختیار عمل مدیران و تأثیرپذیری سود از مبانی گزارشگری و صلاح­دید مدیران اشاره کرد. عبارت کیفیت سود به توانایی مدیران در استفاده از اقلام اختیاری در اندازه ­گیری و گزارشگری سود اشاره دارد. اقلام اختیاری ممکن است شامل انتخاب از بین اصول یا استانداردهای حسابداری و به‌کارگیری برآوردها و زمان­بندی معاملات برای شناسایی اقلام غیرعادی در سود باشد.
در طول سه دهه اخیر بحث کیفیت سود موردتوجه خاص پژوهشگران قرارگرفته و تلاش بر این بوده است که با دست یافتن به یک روش منطقی و معتبر، کیفیت سود مورد ارزیابی قرارگرفته و عوامل تأثیرگذار بر آن شناسایی شود (دسای و همکاران[1]، 2009).
کیفیت سود زمانی مطرح می­شود که تحلیل­گران مالی تعیین کنند تا چه میزان سود گزارش‌شده، منعکس‌کننده‌ی سود واقعی است. برداشت عموم سرمایه ­گذاران از مفهوم سود واقعی، سود حاصل از عملیات عادی است که قابل تکرار در سال­های مالی آینده و ایجادکننده جریان­های نقدی است. مفهوم کیفیت سود به دو ویژگی سودمندی در تصمیم ­گیری و ارتباط بین کیفیت سود و سود اقتصادی اشاره می­ کند.
نظریه کیفیت سود برای اولین بار توسط تحلیل­گران مالی و کارگزاران بورس مطرح شد، زیرا آنان احساس می­کردند سود گزارش‌شده قدرت سود را آن‌چنان‌که در ذهن مجسم می­شود نشان نمی­دهد. آنان دریافتند که پیش ­بینی سودهای آینده بر مبنای نتایج گزارش‌شده، کار مشکلی است. افزون بر این، تحلیل گران فهمیدند که تجزیه‌وتحلیل صورت‌های مالی شرکت‌ها به دلیل نقاط ضعف متعدد در اندازه ­گیری اطلاعات حسابداری کار مشکلی می­باشد. سؤال اساسی این است که چرا تحلیل­گران مالی در ارزیابی خود از سود خالص گزارش‌شده و یا سود هر سهم شرکت (بدون تعدیل) استفاده نمی­کنند و جانب احتیاط را رعایت می‌نمایند. پاسخ این است که در تعیین ارزش شرکت نه‌تنها به کمیت سود، بلکه باید به کیفیت آن نیز توجه شود. منظور از کیفیت سود، زمینه بالقوه­ی رشد سود و میزان احتمال تحقق سودهای آتی است. به‌بیان‌دیگر، ارزش یک سهم تنها به سود هر سهم سال جاری شرکت بستگی ندارد بلکه به انتظار از آینده شرکت و قدرت سودآوری سال­های آینده و ضریب اطمینان نسبت به آن بستگی دارد. (خواجوی و ناظمی،1384).
اتخاذ تصمیم‌های سرمایه‌گذاری در واحدهای تجاری معمولاً طبق روش خالص ارزش فعلی انجام می‌شود. طبق این روش مدیران باید در پروژه‌هایی سرمایه‌گذاری نمایند که دارای خالص ارزش فعلی بالاتری هستند. برای تعیین خالص ارزش فعلی پروژه‌های سرمایه‌گذاری نیاز به تعیین جریان‌های نقدی آتی واحدهای تجاری است. تحلیل گران مالی و سرمایه‌گذاران در تعیین جریان‌های نقدی آتی به رقم سود حسابداری به‌عنوان تنها شاخص تعیین‌کننده توجه نمی‌کنند، بلکه برای آن‌ها پایداری و تکرارپذیر بودن سود گزارش‌شده بسیار مهم است. آن‌ها بیشتر از رقم نهایی سود به اقلام تشکیل‌دهنده آن توجه می‌کنند؛ بنابراین، اگر سودهای مورد انتظار آتی و پایداری سود افزایش یابد، مورد انتظار است که سرمایه‌گذاری واحد تجاری افزایش یابد. درنتیجه، ازآنجایی‌که مدیران تصمیم‌های سرمایه‌گذاری خود را طبق سودآوری آتی واحد تجاری اتخاذ می‌کنند، محتمل است که تصمیم‌های سرمایه‌گذاری مدیران شامل اطلاعاتی در مورد کیفیت سود باشد.
در این پژوهش که تجزیه‌وتحلیل داده‌ها با بهره گرفتن از داده‌های ترکیبی (تلفیقی و تابلویی) انجام می‌شود؛ رابطه کیفیت سود محاسبه‌شده بر مبنای سرمایه‌گذاری در دارایی‌های سرمایه‌ای و نیروی کار با نوسان پذیری سود مورد آزمون قرار می‌گیرد. در این پژوهش برای محاسبه کیفیت سود مذکور از رویکرد گذشته‌نگر و با بهره گرفتن از نسبت‌های مالی استفاده می‌شود.

 

1-2   بیان موضوع و مسئله تحقیق
 

در دنیای سرمایه‌گذاری امروز تصمیم‌گیری شاید مهم‌ترین بخش از فرایند سرمایه‌گذاری باشد که طی آن سرمایه‌گذاران در جهت حداکثر کردن منافع و ثروت خویش، نیازمند اتخاذ تصمیمات بهینه می‌باشند. دراین‌ارتباط مهم‌ترین عامل فرایند تصمیم‌گیری اطلاعات است. اطلاعات می‌تواند بر فرایند تصمیم‌گیری تأثیر بسزایی داشته باشد؛ زیرا موجب اخذ تصمیمات متفاوت در افراد متفاوت می‌شود. در بورس اوراق بهادار نیز تصمیمات سرمایه‌گذاری متأثر از اطلاعات است. نظریه‌پردازان بازارهای اوراق بهادار، گزارشگری مالی را مهم‌ترین منبع اطلاعاتی سرمایه‌گذاران می‌دانند. به همین دلیل یکی از اهداف حسابداری و تهیه صورت‌های مالی فراهم کردن اطلاعات به‌منظور تسهیل تصمیم‌گیری است.
 هدف اصلی گزارشگری مالی، بیان تأثیرات اقتصادی رویدادها و عملیات مالی بر وضعیت و عملکرد واحد تجاری برای کمک به استفاده‌کنندگان بالفعل و بالقوه برای اتخاذ تصمیمات مالی در ارتباط با واحد تجاری است؛ بنابراین، تصمیم‌گیری نقش محوری در تئوری حسابداری داشته است. معمولاً سود به‌عنوان سود خالص، یکی از اقلام حسابداری است که در گزارش‌های مالی تهیه و ارائه می‌شود و عاملی برای تدوین سیاست‌های تقسیم سود، پیش‌بینی و راهنمایی برای سرمایه‌گذاری و تصمیم‌گیری به شمار می‌آید.
سود یکی از اساسی­ترین عناصر صورت‌های مالی است که همواره موردتوجه قرارگرفته است و از آن به‌عنوان معیاری برای ارزیابی تداوم فعالیت، کارایی و بازنگری ساختار قراردادهای نمایندگان واحد اقتصادی یاد می­شود. شواهد نشان داده است که سود حسابداری شاخص خوبی برای بازده­های سهام و پیش‌بینی جریان­های نقدی آینده است، اما به دلیل استفاده از محدودیت­های محافظه­کاری و اهمیت در تعیین سود حسابداری، برخی از تحلیل­گران به این نتیجه رسیدند که سود اقتصادی نسبت به سود حسابداری، شاخص بهتری برای پیش ­بینی جریان­های نقدی آینده است. سود اقتصادی نیز اولین بار توسط آدام اسمیت تعریف شد و سپس این تعریف توسط هیکس (1939) بسط داده شد. او سود را مبلغی تعریف کرد که شخص می‌تواند طی یک دوره مصرف کند و در آخر دوره دارای همان رفاهی باشد که در اول دوره داشته است.
برداشت حسابداران و تحلیل گران مالی از واژه سود متفاوت است. تحلیل گران مالی عموماً سود گزارش‌شده (سود حسابداری) را متفاوت از سود واقعی می‌دانند. یکی از دلایلی که ممکن است تحلیلگران سود خالص گزارش‌شده را با سود واقعی متفاوت بدانند، این است که این امکان وجود دارد که سود به‌وسیله مدیران دست‌کاری شود مفهوم کیفیت سود را می‌توان بر اساس معیار مفید بودن برای تصمیم‌گیری، به چهار مفهوم کیفیت سود مبتنی بر ویژگی‌های سری‌های زمانی سود، کیفیت سود بر اساس رابطه بین سود، اقلام تعهدی و وجه نقد، کیفیت سود بر اساس خصوصیات کیفی چارچوب مفهومی و کیفیت سود بر اساس تأثیرگذاری تصمیمات طبقه‌بندی نمود. کیفیت سود را می­توان به سه دسته­ی پایداری سود، سطوح ارقام تعهدی و سود منعکس‌کننده‌ی معاملات اقتصادی مربوط، تقسیم کرد. پایداری سود به معنی تکرارپذیری (استمرار) سود جاری است. هر چه پایداری سود بیش­تر باشد، یعنی شرکت توان بیش­تری برای حفظ سودهای جاری دارد و فرض می­شود کیفیت سود شرکت نیز بالاتر است. سطوح ارقام تعهدی نیز باکیفیت سود رابطه­ معکوس دارد، زیرا هر چه میزان ارقام تعهدی سود بیش‌تر باشد، کیفیت سود شرکت کاهش می­یابد. هم­چنین، هر چه سود حسابداری که گزارش می­شود منعکس‌کننده‌ی معاملات واقعی اقتصادی موجود باشد به همان اندازه کیفیت سود نیز افزایش می­یابد (مک نیچالس[2]، 2002).
 با توجه به تفاوت‌های اقتصادی، اجتماعی، سیاسی و فرهنگی ایران با سایر کشورهای غربی شناسایی ابزارهای مورداستفاده جهت اعمال مدیریت سود و میزان استفاده