فهرست مطالب

 

فصل اول: کلیات تحقیق

 

1-1- مقدمه 3

 

1-2- بیان ﻣﺴﺄله 5

 

1-3- اهمیت و ضرورت انجام پژوهش 7

 

1-4- فرضیات و سوالات اساسی تحقیق 8

 

1-5- اهداف تحقیق 8

 

1-6- تعاریف و مفاهیم 11

 

فصل دوم: ادبیات موضوع، و پیشینه پژوهش

 

2-1- مقدمه 41

 

2-2- نقش سنتی بانک­ها در اقتصاد 42

 

2-3- اوراق بهادارسازی 43

 

2-3-1- تأمین مالی ساختار یافته 45

 

2-4- نگاهی به تاریخچه اوراق بهادارسازی 46

 

2-5- سیر تکاملی بازار محصولات اوراق بهادارسازی شده 47

 

2-6- اوراق بهادارسازی و واسطه­گری مالی 48

 

2-7- اوراق بهادارسازی و فروش وام­ها 50

 

2-8- اوراق بهادار با پشتوانه وام­های رهنی (MBS) 51

 

2-8-1- اوراق بهادار MBS دولتی و غیردولتی 53

 

2-9- ویژگی­های اساسی جریان نقدی رهن­ها 54

 

2-9-1- برنامه استهلاک (برنامه انقضاء) 54

 

2-9-2- مدل­سازی پیش­پرداخت 54

 

2-9-3- مدل­سازی نکول 55

 

2-10- ارکان ساختاربندی اوراق بهادارسازی 56

 

2-10-1- بانی 57

 

2-10-2- شرکت واسط (SPV) 58

 

2-10-3- موسسات رتبه­بندی 59

 

2-10-4- تأمین ارتقاء اعتباری 59

 

2-10-5- سرمایه ­گذاران 60

 

2-10-6- موسسه خدماتی 60

 

2-11- فروش قانونی 61

 

2-12- به دور از ورشکستگی قرار داشتن 61

 

2-13- انگیزه برای اوراق بهادارسازی 62

 

2-13-1- برای بانی (وام دهنده) 63

 

2-13-1-1- متنوع­سازی ریسک منابع تأمین وجوه 64

 

2-13-1-2- دستیابی به نقدینگی 64

 

2-13-1-3- کاهش بخشیدن به نیازهای سرمایه­ای نظارتی 65

 

2-13-1-4- تقویت دامنه محصولات 66

 

2-13-1-5- فرصت­های سرمایه­گذاری 66

 

2-13-1-6- برون­ترازنامه­ای بودن ﺗﺄمین مالی 66

 

2-13-2- برای سرمایه­گذار 67

 

2-13-2-1- بازدهی بالاتر 67

 

2-13-2-2- نقدینگی بیشتر 67

 

2-13-2-3- انعطاف­پذیری در ساختاربندی 67

 

2-13-2-4- متنوع­سازی پورتفولیو 68

 

2-13-3- برای قرض گیرنده 68

 

2-13-4- کارایی اوراق بهادارسازی 68

 

2-13-5- اوراق بهادارسازی و استانداردهای پذیره­نویسی 69

 

2-14- معایب اوراق بهادارسازی 72

 

2-14-1- ریسک­های درگیر در رهن­ها و محصولات MBS 72

 

2-14-1-1- ریسک تمرکز 73

 

2-14-1-2- ریسک زودپرداخت (عدم پرداخت اقساط) 73

 

2-14-1-3- ریسک اعتباری 74

 

2-14-1-4- ریسک نکول 74

 

2-14-1-5- ریسک نقدینگی 75

 

2-14-1-6- ریسک بازار 75

 

2-14-1-7- ریسک نرخ بهره 75

 

2-15- بیان مسئله 76

 

2-16- پیشینه داخلی و خارجی 80

 

فصل سوم: چارچوب نظری و روش تحقیق

 

3-1- مقدمه 93

 

3-2- مخاطره اخلاقی و تخصیص کارای منابع 96

 

3-3- تئوری قراردادها 97

 

3-4- رابطه کارفرما-کارگزار 99

 

3-5- تئوری عاملیت (یا نمایندگی) 102

 

3-6- مسئله تقسیم ریسک 104

 

3-7- انتخاب تحت شرایط نااطمینانی 105

 

3-8- اطلاعات نامتقارن 107

 

3-8-1- انتخاب معکوس 107

 

3-8-2- مخاطره اخلاقی 108

 

3-9- مسئله کارفرما-کارگزار 109

 

3-10- مسئله کارفرما-کارگزار در فرآیند اوراق بهادارسازی   111

 

3-10-1- یک مدل عاملیت مقدماتی 112

 

3-10-1-1- قاعده تقسیم ریسک بهینه در شرایطی که تنها پیش­آمد  مشاهده می­شود 114

 

3-10-1-1-1- جواب بهینه اول (F.B) 116

 

3-10-1-1-2- جواب بهینه دوم (S.B) 123

 

3-10-1-2- رویکرد مرتبه اول (FOA) 125

 

3-10-1-3- بده­بستان ریسک-انگیزه 132

 

3-10-1-4- برنامه جبران کارگزار 133

 

3-10-1-5- جمع­آوری اطلاعات اضافی 141

 

3-10-1-5-1- قاعده تقسیم بهینه بر مبنای اطلاعات اضافی 145

 

3-10-1-5-2- ارزش اطلاعات 149

 

3-10-1-6- تلاش چندبعدی 152

 

3-11- استنباط بیزین ناپارامتریک 152

 

3-10-1- مدل­های مشخصه نهفته 157

 

3-11-1-1- یک توزیع بر روی ماتریس­های باینری نامتناهی 160

 

3-11-1-1- یک مدل مشخصه متناهی 161

 

3-11-1-1-1- کلاس­های هم­ارزی 163

 

3-11-1-2- حد بی­نهایت مدل مشخصه 166

 

3-11-1-3- فرآیند IBP 167

 

3-12- مدل­سازی داده­ ها 169

 

3-12-1- ساختار رستوران 170

 

3-12-1-1- ویژگی­های توزیع IBP تحت ساختار رستوران 173

 

3-12-2- ساختار چسباندن-شکست­ها 175

 

3-12-2-1- استنباط تغییر برای فرآیند IBP 176

 

فصل چهارم: توصیف و تجزیه و تحلیل یافته­ها