عنوان پایان نامه
نقش سیاست های سرمایه در گردش بر عملکرد مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
 
این تحقیق با هدف بررسی نقش سیاست های سرمایه در گردش بر عملکرد مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است.به این منظور تعداد 93 شرکت طی دوره زمانی 1388 تا 1392 انتخاب گردید. این پژوهش از نظر هدف کاربردی و از نظر روش جمع آوری اطلاعات توصیفی و از نوع همبستگی است. در این تحقیق از روش EGLS  برای آزمون فرضیات استفاده شد و مانایی، ناهمسانی و خطی بودن آن ها مورد تحلیل قرار گرفت. همچنین اثر متغیر های مختلف نوع سیاست دارایی های جاری و سیاست بدهی های جاری را بر بازده دارائی ، بازده حقوق صاحبان سهام ،ارزش شرکت ، سود هر سهم وسود خالص عملیاتی شرکتها مورد مطالعه قرار گرفت . اندازه شرکت و رشد فروش و اهرم بدهی به عنوان متغیر های کنترلی مورد استفاده قرار گرفته است. داده های اولیه از طریق نرم افزار ره آورد نوین 3 گرد آوری می شود پس از انجام طبقه‌بندی مناسب بر روی داده‌ها و انجام محاسبات و پردازش اولیه، اطلاعات خروجی با بهره گرفتن از نرم‌افزار Eviews 8 برای اجرای مدل و آزمون فرضیات مورد استفاده قرار گرفته است.نتایج تحقیق حاضر که در قالب ده فرض نقش سیاست های سرمایه در گردش بر عملکرد مالی شرکت ها مورد بررسی قرار داده است .با توجه به نتایج بدست آمده نسبت دارایی های جاری به کل دارایی بر نرخ بازده دارائی ، سود خالص عملیاتی، عملکرد شرکت (کیو توبین)  و سود هر سهم تاثیر مستقیم و معنادار و بر نرخ بازده حقوق صاحبان سهام تاثیر معکوس و معناداری دارد. همچنین نسبت بدهی های جاری به کل دارایی بر نرخ بازده دارائی تاثیر معناداری ندارد اما نسبت بدهی های جاری به کل دارایی بر نرخ بازده دارائی، بر سود خالص عملیاتی و عملکرد شرکت (کیو توبین)  تاثیر معناداری ندارد. همچنین نسبت بدهی های جاری به کل دارایی بر نرخ بازده حقوق صاحبان سهام تاثیر مستقیم و معنادار و بر سود هر سهم تاثیر  معکوس و معناداری دارد.
واژه های کلیدی : سیاست سرمایه در گردش، سیاست دارایی های جاری، سیاست بدهی های جاری، بازده دارائی، بازده حقوق صاحبان سهام،ارزش شرکت، سود خالص عملیاتی
فهرست مطالب
فصل اول
1- 1  مقدمه. 2
1-2  بیان مسأله. 4
1-3  اهمیت و ضرورت تحقیق 5
1-4 سوال تحقیق 6
1-5 فرضیه های تحقیق 6
1-6  اهداف اساسی پژوهش. 7
1-7 متغیر های تحقیق 8
1-7-1 متغیر وابسته. 8
1-7-2 متغیر مستقل 10
1-7-3 متغیر های کنترلی 11
1-8 قلمرو تحقیق 12
1-8-1 قلمرو موضوعی تحقیق 12
1-8-2 قلمرو مکانی تحقیق 12
1-8-3 قلمرو زمانی تحقیق 12
1-9 تعریف واژه ها و اصطلاحات تخصصی 12
1-10 ساختار کلی تحقیق 13
 
 
 
فصل دوم
بخش اول : سرمایه در گردش. 15
2-1-1 مقدمه. 16
2-1-2 تعریف سرمایه در گردش. 17
2-1-3  ماهیت سرمایه در گردش. 19
2-1-4 اهمیت سرمایه در گردش. 20
2-1- 5  چرخه سرمایه در گردش. 23
2-1-6  اجزای سرمایه در گردش. 27
2-1-7 میزان سرمایه در گردش. 28
2-1-8 تغییرات سرمایه در گردش. 30
2-1-9 تجزیه و تحلیل سرمایه در گردش. 30
2-1-10 مدیریت سرمایه در گردش. 35
2-1-11 اجزای مدیریت سرمایه در گردش. 38
2-1-12 اهمیت مدیریت سرمایه در گردش. 45
2-1-13 کارایی مدیریت سرمایه در گردش. 46
2-1-14 استراتژی های مدیریت سرمایه در گردش. 52
2-1-15  سیاست های مطلوب در مدیریت سرمایه در گردش. 58
2-1-16 سیاست سرمایه در گردش و ثروت سهامداران. 60
2-1-17 سیاستهای سرمایه در گردش و عملکرد مالی شرکتها 61
 
 
بخش دوم : عملکرد مالی 62
2-2-1 مقدمه. 63
2-2-2  تعریف عملکرد. 63
2-2-3 اندازه گیری عملکرد. 65
2-2-4  مفهوم ارزیابی عملکرد. 66
2-2-5  اهداف ارزیابی عملکرد. 66
2-2-6 تشریح مفهوم عملکرد. 67
2-2-7  معیارهای ارزشیابی عملکرد. 68
2-2-8   معیارهای ارزیابی عملکرد مالی شرکتها 69
2-2-8-1  معیارهای حسابداری 69
2-2-8-1-1  معیارهای مبتنی بر اطلاعات حسابداری 69
2-2-8-1-2  معیارهای مبتنی بر اطلاعات حسابداری و اطلاعات بازار. 72
2-2-8-2 معیارهای اقتصادی 73
2-2-9  مدل های اندازه گیری عملکرد. 76
2-2-9-1مدل سینک و تاتل (1989) 76
2-2-9-2 ماتریس عملکرد (1989) 76
2-2-9-3 مدل نتایج و تعیین کننده ها (1991) 77
2-2-9-4 اهرم عملکرد   (1991) 77
2-2-9-5  کارت امتیازدهی متوازن  (1992) 78
2-2-9-6  فرایند کسب و کار (1996) 79
2-2-9-7  تحلیل ذی نفعان (2001) 79
2-2-9-8  مدل تعالی سازمان. 80
2-2-9-9 چارچوب مدوری و استیپل (2000) 80
بخش سوم : تحقیقات انجام شده 82
2-3-1 تحقیقاتی انجام شده در داخل ایران 83
2-3-2 تحقیقاتی انجام شده در خارج از ایران 85
فصل سوم
3-1 مقدمه. 87
3-2 جامعه آماری 87
3-3 نمونه آماری 88
3-4 نوع تحقیق 89
3-4-1 نوع تحقیق بر مبنای هدف. 89
3-2-4 نوع تحقیق بر مبنای روش. 89
3-5 جمع آوری و طبقه بندی داده ها 89
3-6 روش تحقیق 90
3-7 متغیر های تحقیق 90
3-7-1 متغیر مستقل 91
3-7-2 متغیر وابسته. 91
3-7-3 متغیر های کنترلی 94
3-8 فرضیه های تحقیق 94
3-9 مسائل مورد توجه در تخمین مدل. 95
3-9-1 نرمال بودن. 96
3-9-2 ناهمسانی واریانس. 96
3-9-3 خود همبستگی 97
3-9-4 هم خطی 98
3-9-5 مانایی متغیرها 98
3-10تجزیه و تحیل داده ها 100
3-11 مزایای استفاده از داده های تابلویی 101
3-12 تخمین مدل رگرسیون با داده های تابلویی 101
3-12-1نحوه عملکرد جمله AR. 102
3-12-2 انتخاب مدل مناسب در داده های تلفیقی 103
3-13 خلاصه فصل 106
فصل چهارم
4-1 مقدمه. 108
4-2 مطالعه ی توصیفی داده های تحقیق. 108
4-3 آزمون نرمال بودن متغیر وابسته و جمله خطا 112
4-4 نتایج آزمون ها و تخمین های انجام شده 114
4-4-1 آزمون چاو(chow) یا آزمون تغییرات ساختاری مربوط به فرضیه ها 115
4-4-2 آزمون هاسمن مربوط به فرضیه ها 115
4-5 ناهمسانی واریانس. 116
4-5-1 روش‌های شناسایی ناهمسانی واریانس. 117
4-5-2 روش‌های رفع ناهمسانی واریانس. 118
4-6 بررسی وجود هم خطی 124
4-6-1 راه های تشخیص هم خطی 124
4-7 آزمون مانایی متغیرهای تحقیق. 125
4-8 خلاصه فصل. 127
 فصل پنجم
5-1 مقدمه. 129
5-2 فرضیات و نتایج بررسی مدل ها 129
5-3 محدودیت های تحقیق. 130
5-4 پیشنهادهای کاربردی 131
5-5 پیشنهادات آتی 133
منابع و مآخذ
فهرست منابع فارسی 135
فهرست منابع انگلیسی 137
 
فهرست جداول
جدول 2-1-1  نسیت های نقدینگی. 32
جدول 2-1-2 رابطه بین دارایی های نقد و روش های تامین مالی 59
جدول 2-2-1 تعاریف عملکرد. 65
جدول 4-1 معرفی و تفکیک نمادهای استفاده شده برای متغیرهای مدل. 119
جدول 4-2 آمار توصیفی متغیرهای تحقیق قبل از نرمال کردن   120
جدول 4-3 آمار توصیفی متغیرهای تحقیق بعد از نرمال کردن. 123
جدول 4-4 نتایج آزمون چاو مربوط به مدل ها 125
جدول 4-5 نتایج آزمون هاسمن مربوط به مدل های تحقیق. 126
جدول 4-6 شناسایی ناهمسانی واریانس در مدل های تحقیق. 127
جدول 4-7 نتایج بدست آمده از تخمین مدل اول. 129
جدول 4-8 نتایج بدست آمده از تخمین مدل دوم. 130
جدول 4-9 نتایج بدست آمده از تخمین مدل سوم. 131
جدول 4-10 نتایج بدست آمده از تخمین مدل چهارم. 132
جدول 4-11 نتایج بدست آمده از تخمین مدل پنجم. 133
جدول 4-12 آزمون هم خطی متغیرهای مستقل. 135
جدول 4-13 آزمون مانایی فرضیه ها در طی دوره پژوهش. 136
 
فهرست  نمودارها
شکل 2-1-1 چرخه سرمایه در گردش. 23
شکل 2-1-2 چرخه سرمایه در گردش. 25
شکل 2-1-3 چرخه سرمایه در گردش. 26
شکل 2-1-4 دوره گردش وجه نقد 51
شکل 2-1-5 ساختاردارایی های جاری را با تامین مالی کوتاه مدت و بلند مدت 58
شکل 2-1-6 نتایج استراتژی های جسورانه و محافظه 60
شکل 2-2-1 چرخه عملکرد 67
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
فصل اول :
 
کلیات تحقیق
 

1- 1  مقدمه
 

امروزه کاربرد مباحث مدیریت مالی جایگاه ویژه‌ای را در ارتقاء کارایی سازمان به خود اختصاص داده است. لذا اتخاذ تصمیمات تأمین مالی و سرمایه‌گذاری به‌عنوان دو وظیفه اصلی مدیران مالی، اهمیت خاصی را دارا هست. در این راستا، مدیریت سرمایه در گردش که همان مدیریت بر منابع و مصارف جاری هست، جهت حداکثر سازی ثروت سهامداران به‌عنوان بخشی از حیطه مباحث مدیریت مالی دارای اهمیت ویژه‌ای است.(عباس زاده و همکاران ، 1392)
شالوده مباحث مدیریت مالی را سرمایه تشکیل می‌دهد و می‌توان ادعا کرد که همه فعالیت‌های تجاری نیازمند سرمایه‌اند.سرمایه عبارت است از تمام منابع مالی که مورد مصرف شرکت قرار می‌گیرد و در این راستا مدیریت مالی چارچوب روابط بین سرمایه و شرکت را مشخص می‌کند.
یکی از وظایف مدیریت مالی، اعمال مدیریت بر سرمایه در گردش هست. مدیریت سرمایه در گردش درواقع همان مدیریت بر دارایی‌ها و بدهی‌های جاری هست. مهم‌ترین دارایی‌های جاری عبارت از وجه نقد، حساب‌های دریافتنی و موجودی‌ها می‌باشند. موجودی زیاد و افزایش دادوستد رویه‌های اعتباری منجر به فروش بالا می‌شود. موجودی زیادتر همچنین ریسک عدم پوشش تقاضا را کاهش می‌دهد. دادوستد اعتباری ممکن است فروش را تحریک کند به خاطر اینکه به شرکت اجازه می‌دهد تا به کیفیت محصول قبل از پرداخت دسترسی پیدا کند. ( فتحی و توکلی ,1388)
امروزه در همه واحدهای تجاری سرمایه در گردش بخش عظیمی از سرمایه سازمان را به خود اختصاص  می‌دهد و مدیریت آن نیز از اهمیت بسزایی برخوردار است. سرمایه در گردش برای موفقیت هر واحد تجاری یک عامل مهم است و نیازمند کنترل و مدیریت کافی هست. مدیریت سرمایه در گردش، به دنبال رسیدن به شرایطی