(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)
فهرست مطالب
فصل اول : کلیات تحقیق 2
1-1 مقدمه. 2
1-2 بیان مساله. 3
1-3 انگیزه انتخاب موضوع. 5
1-4 اهداف تحقیق. 5
1-5 اهمیت تحقیق. 6
1-6 سوال های تحقیق. 7
1-7 فرضیه های تحقیق. 7
1-8 قلمرو تحقیق و روش نمونه گیری 7
1-9 تعاریف واژه ها و اصطلاحات 8
1-10 ساختار کلی تحقیق. 8
فصل دوم : مرور منابع ، ادبیات تحقیق و پیشینه تحقیق 10
2-1 مقدمه. 10
2-2 پراکندگی سود. 10
2-2-1 مفهوم سود حسابداری و اهمیت آن. 10
2-2-2 نظریه کیفیت سود. 13
2-2-3 هموارسازی سود. 15
2-2-4 پراکندگی سود (نوسان سود) 17
2-2-6 اثر اندازه شرکت بر دقت پیش بینی سود. 20
2-3 ریسک و بازده 21
2-3-1 بازده سهام. 21
2-3-2 تعریف ریسک. 24
2-3-3 انواع ریسک. 26
2-3-4 عوامل مؤثر بر ریسک و بازده سرمایه گذاری 27
2-3-4-1- عوامل کلان. 28
2-3-4-2- عوامل خرد. 29
2-3-4-3- عوامل غیر اقتصادی 31
2-3-5 عوامل موثر بر قیمت و بازده سهام. 32
2-3-6 نظریه قیمت گذاری آربیتراژ (APT) 34
2-3-7 الگوی قیمت گذاری دارائیهای سرمایه ای (CAPM  ) 35
2-3-8 مدل فاما و فرنچ 38
2-4 پیشینه تحقیق. 40
2-4-1 تحقیقات خارجی 40
2-4-2 تحقیقات داخلی 42
2-5 خلاصه فصل. 43
فصل سوم : روش اجرای تحقیق ، مواد و روشها 44
3-1- مقدمه. 44
3-2- طرح مساله تحقیق. 44
3-3- تدوین فرضیه های تحقیق. 45
3-4- روش تحقیق. 45
3-5- جامعه آماری و نمونه آماری 45
3-6- قلمرو زمانی تحقیق. 46
3-7- قلمرو مکانی پژوهش. 46
3-8- نحوه جمع آوری داده ها 46
3-9- روش آزمون فرضیه ها 47
3-9-1- فرضیه اول. 47
3-9-2- فرضیه دوم: 49
3-9-3- فرضیه سوم: 50
3-9-4- فرضیه چهارم: 50
3-9-5- فرضیه پنجم: 51
3-9-6- فرضیه ششم: 52
3-10- داده‌های ترکیبی و آزمون‌های مربوطه. 52
3-10-1- روش‌های تخمین در داده‌های ترکیبی 53
3-10-2- آزمون تعیین نوع داده‌های ترکیبی 53
3-10-2-1- آزمون معنی‌دار بودن اثرات فردی (F لیمر) 53
3-10-2-2- آزمون‌هاسمن 54
3-11- روش‌های آماری مورد استفاده برای آزمون فرضیه‌ها 54
3-11-1- تحلیل رگرسیون. 55
3-11-1-1- روش حداقل مربعات معمولی(OLS) 55
3-11-1-2- روش حداقل مربعات تعمیم‌یافته(GLS) 55
3-11-2- آزمون t 56
3-11-3- ضریب تعیین 57
3-11-4- آزمون F فیشر. 57
3-11-4- آزمون t زوجی و تحلیل واریانس (ANOVA) 57
3-11-5- آزمون یکنواختی واریانس ها (آزمون لوین) 58
3-12- روش آماری آزمون فرضیه ها 58
3-13- خلاصه فصل. 58
فصل چهارم : تجزیه و تحلیل داده ها و یافته های تحقیق 59
4-1 مقدمه: 59
4-2 فروض کلاسیک. 62
4-3 روش حداقل مربعات معمولی 64
4-4 ایستایی و ریشه واحد. 64
4-4-1 آزمون ریشه واحد دیکی فولر. 66
4-4-2 آزمون ریشه واحد فیلیپس و پرون. 66
4-5آزمون ریشه واحد در داده های ترکیبی 67
4-6 آزمون معنی دار بودن مدل. 69
4-6-1 روش حداقل مربعات تعمیم یافته(GLS) 73
4-6-2 آزمون معنی داری اثرات گروه 74
4-6-3 انتخاب بین مدلهای اثرات ثابت و اثرات تصادفی: 75
4-7 برآورد مدل. 76
4-8 بررسی مانایی متغیرها 77
4-9 برآورد مدل پانل دیتا 78
4-10 آزمون های تشخیص 84
4-11 خلاصه فصل. 85
فصل پنجم :بحث ، نتیجه گیری و پیشنهادات 86
5-1 مقدمه. 86
5-2  خلاصه پژوهش. 86
5-3  نتیجه گیری 87
5-4  پیشنهادهایی مبتنی بر نتایج فرضیات 88
5-5 پیشنهادیی برای پژوهش‌های آینده 88
5-6 مقایسه نتایج تحقیق با تحقیقات پیشین 88
منابع فارسی 90
منابع انگلیسی 93
پیوست اول : مدل‌های خروجی از نرم‌افزار. 98
پیوست دوم : اسم شرکتهای انتخاب شده به عنوان نمونه. 104
 
 
فهرست جداول
.
جدول 4-1- آمار توصیفی متغیرهای تحقیق. 77
جدول 4-2- بررسی مانایی متغیرها با بهره گرفتن از آزمون LLC. 79
جدول 4-3- نتیجه آزمون F  لیمر 79
جدول 4-4- نتیجه آزمون هاسمن 80
جدول 4-5- نتیجه برآورد مدل 4-1 (فرضیه اول) 80
جدول 4-6- نتیجه برآورد مدل 4-2 (فرضیه دوم) 81
جدول 4-7- نتیجه برآرود مدل 4-3 (فرضیه سوم) 82
جدول 4-8- نتیجه برآورد مدل 4-4 (فرضیه چهارم) 82
جدول 4-9- نتایج برآورد مدل 4-5 (فرضیه پنجم) 83
جدول 4-10- نتایج برآورد مدل 4-6 (فرضیه ششم) 84
 
 
 
فهرست اشکال و نمودارها
 
نمودار 4-1- نتیجه آزمون چارک – برا مربوط به مدل تخمین حجم معاملات 84
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ناصر پورمحمود
 

بررسی پراکندگی سود و قیمت گذاری سهام در بازار سرمایه ایران
چکیده
 
هدف از تحقیق حاضر بررسی رابطه بین پراکندگی سود و قیمت سهام از طریق جمع آوری شواهد تجربی در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. در پژوهش حاضر بامطالعه دقیق ادبیات ، 6 فرضیه طراحی و نمونه آماری ،  شامل 264 شرکت از بین شرکتهای پذیرفته شده در بورس و اوراق بهادار تهران برای یک دوره 9 ساله1384-1392 انتخاب شده است. جهت بررسی فرضیه های تحقیق از روش رگرسیون حداقل مربعات معمولی تعمیم یافته؛ و از آزمونهای Fلیمر و هاسمن برای تعیین نوع داده های ترکیبی، از آزمون t برای تعیین معنی دار بودن رابطه تک تک متغیرهای مستقل با متغیر وابسته و از آزمون F برای آزمون معنی دار بودن رابطه کلی معادلات رگرسیونی استفاده شده است.  نتایج حاصل از بررسی نشان داد که بین پراکندگی سود هر سهم، بازدهی پرتفوی ، اندازه ، ریسک و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار در بازار سرمایه ایران رابطه معناداری وجود دارد.
 
 
کلمات کلیدی: قیمت سهام ، بازدهی پرتفوی سهام ، بازده سهام ، سود ، ریسک سرمایه گذاری ، پراکندگی سود ، نسبت قیمت به ارزش دفتری
 
 
 
 
 
 
 

فصل اول : کلیات تحقیق
 

1-1 مقدمه
 

سرمایه گذاران با توجه تنوع بسیار بالا در گزینه های سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار از بین گزینه های مختلف اقدام به تصمیم گیری می کنند. از جمله معیار های اساسی برای تصمیم گیری در بورس ، بازده سهام عادی است. از آنجا که سرمایه گذاران در بازار سرمایه به دنبال روش هایی برای شناسایی سهام با بازده یالا هستند و از طرفی به کاهش ریسک سرمایه گذاری خود نیز تمایل دارند به نظر می رسد که یکی از ابتدایی ترین این روش ها سرمایه گذاری در مجموعه ای از اوراق بهادار (پرتفوی یا سبدی از اوراق بهادار) باشد چرا که از سرمایه گذاری در یک سهم کارآمدتر است. در حقیقت با افزایش تعداد سهام در سبد سرمایه گذاری و در شرایط عدم کاهش بازده ، ریسک مجموعه کاهش می یابد (علت کاهش ریسک تاثیرات مختلفی است که شرکت های سرمایه پذیر از شرایط متفاوت اقتصادی سیاسی و اجتماعی می پذیرند). عوامل متعدد دیگری نیز وجود دارند که به کاهش ریسک کمک می کنند ولی نباید تصورگردد که می توان ریسک را به طور کامل از بین برد. ریسک ویژگی برجسته و مهم سرمایه گذاری در سهام است چرا که امکان درک کامل شرایط اقتصادی برای پیش بینی آینده ممکن نیست. حتی اگر پیامد های اقتصادی کاملا درک شود عوامل غیر اقتصادی نیز بر سهام اثر می گذارد. بازار اوراق بهادار در معرض انواع مختلف ریسک قرار دارد. ریسک سیستماتیک (ریسک بازار یا ریسک کاهش ناپذیر) ریسک غیر سیستماتیک (ریسک خاص شرکت یا ریسک کاهش پذیر) دو بخش از ریسک می باشند که در همه بازارهای اوراق بهادار عمومیت دارند . استفاده کنندگان صورتهای مالی برای تصمیم گیری های اقتصادی خود ، آگاهی از کلیه جنبه های عملکرد مالی واحد تجاری را امری اجتناب ناپذیر تلقی می کنند. یکی از اقلامی که استفاده کنندگان صورتهای مالی توجه ویژه ای به آن دارند، سود گزارش شده واحد اقتصادی می باشد. در بیانیه شماره یک هیات استاندارد های حسابداری مالی، فرض شده که سود حسابداری معیارخوبی برای ارزیابی عملکرد واحد انتفاعی است و می تواند برای پیش بینی گردش آتی مورد استفاده قرار گیرد. استفاده کنندگان صورت های مالی علاوه بر اینکه اهمیت زیادی برکمیت سود قائل اند، توجه خاصی نیز بر ویژگی های سود دارند. اما محاسبه سود خالص یک واحد انتفاعی متأثر از روشها و برآوردهای حسابداری است. اما بنا به دلایلی نظیر ابقاء در شرکت، دریافت پاداش و.، مدیریت واحد انتفاعی ممکن است با دستکاری سود، وضعیت شرکت را مطلوب جلوه دهد. تحت چنین شرایطی سود واقعی با سود گزارش شده در صورتهای مالی مغایرت داشته و رویدادی تحت عنوان مدیریت سود رخ می دهد . سرمایه گذاران بر این عقیده اند که سود با ثبات در مقایسه با سود دارای نوسان، پرداخت سود تقسیمی بالاتری را تضمین می کند. علاوه بر این، نوسان های سود به عنوان معیار مهم ریسک کلی شرکت قلمداد می شود و شرکت ها ی دارای سود هموارتر دارای ریسک کمتری هستند.

1-2 بیان مساله
 

عموما سرمایه گذاری به منظور دستیابی به رفاه بیشتر در شرایط کنونی و آینده صورت می گیرد. درواقع، مقوله سرمایه گذاری با گستره و تنوع وسیعی روبه رو است. کارکرد سرمایه گذاری به مفهوم خاص آن یعنی تبدیل وجوه مالی به یک یا چند نوع دارایی آن هم برای مدت مشخص قابل نگهداری خواهد بود. از این رو، سرمایه گذاری نیازمند مدیریت است زیرا دستیابی به ثروت و سود ناشی از سرمایه گذاری که به مجموع درآمد فعلی و ارزش فعلی درآمدهای آتی معطوف می شود همواره با مقوله ای به نام مخاطره یا ریسک توام است. سرمایه گذاری ای که در این تحقیق مدنظر است سرمایه گذاری در دارایی مالی و به ویژه اوراق بهادار قابل معامله است. بنابراین، برای تصمیم گیری در بازار سرمایه سهام موارد متعددی نقش و تاثیر خواهند داشت از جمله چه نوع سهمی باید خریداری شود، در چه زمانی، به چه قیمتی، ارزش دفتری سهم، ارزش ذاتی سهم، زمان فروش سهم، میزان ریسک سهم، بازدهی سهم و. همه از مولفه هایی هستند که سرمایه گذاری در این بازار را پیچیده و حساس می کند زیرا دستیابی به حداکثر بازدهی در عین حال که می تواند منحنی صعودی را طی کند، امکان نزولی بودن نیز بر آن وجود دارد اولین و مهم ترین عاملی که در اتخاذ تصمیمات سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار فرا روی سرمایه گذار قرار دارد عامل قیمت سهام و به تبع آن مقوله ارزیابی و پیش بینی قیمت آینده است.باید روشی را در پیش بینی انتخاب کرد که بیشترین دقت و کمترین ریسک را داشته باشد،در ورود به بازار سرمایه،  ریسک و بازده به موازات هم قرار خواهند داشت.
به طور کلی روش ها و فنون مختلفی در رابطه با سرمایه گذاری در بازار سرمایه وجود دارد که آگاهی از روش هایی که برای فضای سرمایه گذاری امروزی مؤثر باشد ،